vault backup: 2026-05-19 09:34:10
This commit is contained in:
Dmitry
Vendored
+2
-2
@@ -257,8 +257,9 @@
|
||||
"obsidian-excalidraw-plugin:New drawing": false
|
||||
}
|
||||
},
|
||||
"active": "f669bd78b6310606",
|
||||
"active": "27e6486165131cfa",
|
||||
"lastOpenFiles": [
|
||||
"00 Inbox/ВДО no кредитам.md",
|
||||
"90 Library/08 Study/УИР.md",
|
||||
"99 System/Archive/УИР.md",
|
||||
"90 Library/10 Finance/Инвестиции/Индексное инвестирование.md",
|
||||
@@ -304,7 +305,6 @@
|
||||
"99 System/Cache/Pasted image 20260517200426.png",
|
||||
"99 System/Archive/Ruby - основы языка.md",
|
||||
"90 Library/06 Programming/Ruby - основы языка.md",
|
||||
"00 Inbox/Infrastructure.md",
|
||||
"00 Inbox/Untitled.canvas"
|
||||
]
|
||||
}
|
||||
@@ -0,0 +1,98 @@
|
||||
---
|
||||
status: seed
|
||||
type: concept
|
||||
tags: []
|
||||
created: 2025-12-17
|
||||
updated: 2026-05-19
|
||||
title:
|
||||
---
|
||||
[
|
||||
Инструменты с высоким риском](https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/)
|
||||
|
||||
# Облигации, обеспеченные залогом денежных требований
|
||||
|
||||
[Открыть счет](https://www.tbank.ru/invest/account/?internal_source=help)
|
||||
|
||||
## На этой странице
|
||||
|
||||
- [Что такое облигации, обеспеченные залогом денежных требований](https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/asset-backed-bonds/?card=about)
|
||||
- [Какими денежными требованиями обеспечивается облигация](https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/asset-backed-bonds/?card=monetary-requirements)
|
||||
- [Как работают облигации, обеспеченные залогом денежных требований](https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/asset-backed-bonds/?card=how-work)
|
||||
- [Риски облигаций, обеспеченных залогом денежных требований](https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/asset-backed-bonds/?card=risk)
|
||||
|
||||
## Что такое облигации, обеспеченные залогом денежных требований
|
||||
|
||||
Облигации, обеспеченные залогом денежных требований, — это вид облигаций, по которым выплаты инвесторам гарантированы правами на определенные денежные поступления эмитента.
|
||||
|
||||
Проще говоря, у компании-эмитента есть требования к заемщикам — например, по кредитам, договорам поставки или аренды. Эти требования приносят эмитенту регулярные поступления денег: заемщики погашают долги и платят проценты по договору. Эмитент делает права на эти поступления залогом по облигациям.
|
||||
|
||||
У эмитента могут возникнуть трудности с выплатой купонов или погашением облигаций, но при этом заемщики продолжат исправно выплачивать свои долги. Тогда права на денежные поступления, которые лежат в обеспечении, могут быть истребованы инвесторами.
|
||||
|
||||
Залогом по таким облигациям могут быть только денежные требования эмитента. Обеспечить ценную бумагу другими активами или имуществом третьих лиц нельзя.
|
||||
|
||||
## Какими денежными требованиями обеспечивается облигация
|
||||
|
||||
Список большой. Ниже приведем несколько популярных примеров, когда у компании появляются денежные требования для обеспечения облигации.
|
||||
|
||||
Компания выдала заем. Основная сумма займа и проценты — это денежные требования компании к другой организации. Сумма займа и будущие проценты могут быть залогом для облигаций.
|
||||
|
||||
Компания сдала в аренду недвижимость или оборудование. Суммы в договоре аренды считаются денежными требованиями эмитента и могут быть залогом по облигациям.
|
||||
|
||||
Компания продала товар с отсрочкой платежа. Например, клиент не оплатил товар сразу, а обязался сделать это через 5 месяцев. После истечения срока компания вправе требовать деньги. Такое требование также может обеспечивать облигации.
|
||||
|
||||
Если денежные требования обеспечивают облигацию, они уже не могут обеспечивать другие контракты. Исключение: обеспечение других выпусков облигаций и требований кредиторов по договорам эмитента, если это прописано в решении о выпуске облигаций.
|
||||
|
||||
## Как работают облигации, обеспеченные залогом денежных требований
|
||||
|
||||
Со стороны инвестора обеспеченные облигации работают так же, как и обычные: способ ценообразования и выплат купонов ничем не отличается.
|
||||
|
||||
Ключевые особенности облигаций, обеспеченных залогом денежных требований, заключаются в работе самого обеспечения. Ниже перечислили основные нюансы.
|
||||
|
||||
Эмитент хранит обеспечительные деньги на отдельном счете. Деньги, которые приходят эмитенту по денежным требованиям, должны храниться на залоговом счете отдельно от основного бюджета. Это защищает деньги, предназначенные для выплат инвесторам.
|
||||
|
||||
Эмитент не может тратить обеспечительные деньги по своему усмотрению. Если денежные требования обеспечивают облигации или деньги лежат на залоговом счете, эмитент не может использовать их для других целей.
|
||||
|
||||
Эмитент может использовать деньги с залогового счета для исполнения обязательств по облигациям с залогом денежных требований и для выплат, которые прописаны в решении о выпуске облигации.
|
||||
|
||||
В решении о выпуске облигаций компания может написать, что на деньги с залогового счета она может покупать новые денежные требования. В таком случае они автоматически становятся залогом по этим же облигациям.
|
||||
|
||||
Эмитент должен вести учет денежных требований. Чаще всего эту обязанность эмитент передает банку, в котором открыт залоговый счет.
|
||||
|
||||
Но банк не может заблокировать залоговый счет, даже если владельцы облигаций сообщат ему, что эмитент не выполняет свои обязательства.
|
||||
|
||||
Кроме кредитных организаций и самого эмитента вести учет денежных требований может отдельная обслуживающая организация, которая занимается только получением и распределением денег по залоговым счетам.
|
||||
|
||||
Выпускать облигации, обеспеченные залогом денежных требований, могут СФО — специализированные финансовые общества. СФО — это организация, которая работает в узких областях финансового рынка. В том числе конкретная СФО может заниматься только выпуском облигаций, обеспеченных денежными требованиями.
|
||||
|
||||
Чаще всего СФО создают крупные компании, чтобы отделить риски от основного бизнеса и обеспечить инвесторам прозрачность процессов.
|
||||
|
||||
У СФО две особенности:
|
||||
|
||||
- они могут покупать денежные требования и выпускать облигации;
|
||||
|
||||
- если обязательства перед инвесторами не выполнены, передача требований или ликвидация возможна только с согласия инвесторов.
|
||||
|
||||
|
||||
Эмитент облигаций с залоговым обеспечением может измениться, если суд признает СФО банкротом. Тогда все обязательства по таким облигациям могут быть переданы другому СФО, но только с согласия владельцев облигаций.
|
||||
|
||||
## Риски облигаций, обеспеченных залогом денежных требований
|
||||
|
||||
У облигаций, обеспеченных залогом денежных требований, остаются те же риски, что и у традиционных облигаций. Но появляются дополнительные риски, связанные с самим обеспечением.
|
||||
|
||||
Банкротство эмитента. Риск зависит от причины банкротства. Если оно не связано с неисполнением заемщиками своих обязательств, проблемы эмитента сами по себе не ведут к дефолту по обеспеченным облигациям.
|
||||
|
||||
Денежные требования и обслуживание таких облигаций можно передать другому эмитенту. В этом случае инвестор может столкнуться с техническими задержками по выплатам в период поиска и назначения нового эмитента.
|
||||
|
||||
Владельцы облигаций, обеспеченных залогом денежных требований, могут участвовать в собраниях владельцев облигаций, чтобы голосовать по некоторым важным вопросам, например о смене эмитента при банкротстве.
|
||||
|
||||
Неисполнение обязательств должниками и отсутствие средств на выплаты у СФО. Некоторые должники могут перестать исполнять обязательства, которые лежат в основе портфеля займов. Чем больше неплатежей со стороны должников, тем выше риск, что эмитент не выполнит обязательства по обеспеченным облигациям.
|
||||
|
||||
Облигации, обеспеченные залогом денежных требований, не застрахованы государством. В случае неудачи инвесторам не возместят их убытки.
|
||||
|
||||
Снижение стоимости облигации. Цена облигации может как расти, так и падать. На падение цены может влиять множество факторов: снижение стоимости акций и других ценных бумаг эмитента, рыночные настроения или ключевая ставка. Если вы продадите облигацию с убытком, его никто не возместит.
|
||||
|
||||
Но размер купонного дохода по облигации, обеспеченной залогом денежных требований, не зависит от колебаний рынка или финансовых показателей.
|
||||
|
||||
Риск не найти покупателя по отдельному выпуску. Облигации, обеспеченные залогом денежных требований бывают низколиквидными. У таких облигаций обычно небольшие объемы торгов, поэтому найти покупателя бывает сложно.
|
||||
|
||||
Если инвестор захочет продать облигацию, обеспеченную залогом денежных требований, это может затянуться на неопределенный срок. Сделка произойдет только тогда, когда найдется покупатель.
|
||||
Reference in New Issue
Block a user