vault backup: 2026-06-02 11:38:38
This commit is contained in:
Dmitry
Vendored
+9
-12
File diff suppressed because one or more lines are too long
+889
@@ -0,0 +1,889 @@
|
||||
<!doctype html><html><head><meta charset="utf-8"><title>Экономический анализ - шпора</title><style>
|
||||
@page { size: A4; margin: 16mm 14mm; }
|
||||
body { font-family: "DejaVu Sans", "Noto Sans", Arial, sans-serif; color: #171717; font-size: 10.5pt; line-height: 1.38; }
|
||||
h1 { font-size: 24pt; margin: 0 0 14pt; page-break-after: avoid; }
|
||||
h2 { font-size: 16pt; margin: 20pt 0 8pt; page-break-after: avoid; border-bottom: 1px solid #ccc; padding-bottom: 3pt; }
|
||||
h3 { font-size: 12.5pt; margin: 14pt 0 5pt; page-break-after: avoid; }
|
||||
h4, h5, h6 { font-size: 11pt; margin: 10pt 0 4pt; page-break-after: avoid; }
|
||||
p { margin: 0 0 7pt; }
|
||||
ul, ol { margin: 0 0 8pt 18pt; padding: 0; }
|
||||
li { margin: 0 0 2pt; }
|
||||
table { width: 100%; border-collapse: collapse; margin: 8pt 0 10pt; font-size: 9pt; page-break-inside: avoid; }
|
||||
th, td { border: 1px solid #b9b9b9; padding: 4pt 5pt; vertical-align: top; }
|
||||
th { background: #f0f3f6; font-weight: 700; }
|
||||
hr { border: 0; border-top: 1px solid #bbb; margin: 18pt 0; page-break-after: avoid; }
|
||||
code, .math, .formula { font-family: "DejaVu Sans Mono", "Noto Sans Mono", monospace; }
|
||||
.formula { background: #f7f7f7; border: 1px solid #ddd; padding: 6pt 8pt; margin: 7pt 0 9pt; white-space: pre-wrap; page-break-inside: avoid; }
|
||||
strong { font-weight: 700; }
|
||||
</style></head><body><h1>Подготовка к экзамену по Экономическому анализу</h1>
|
||||
<p>MOC по экзаменационным вопросам. Формат: короткая теория для ответа и ссылка, где читать подробнее.</p>
|
||||
<h2>Вопросы</h2>
|
||||
<h3>1. Сущность, предмет, объекты экономического анализа. Внутренний и внешний анализ</h3>
|
||||
<p>Экономический анализ — системное исследование хозяйственной деятельности через показатели, их структуру, динамику и причинные связи. Предмет — экономические процессы организации; объекты — активы, капитал, обязательства, доходы, расходы, прибыль, денежные потоки, ресурсы и бизнес-среда. Внешний анализ опирается на публичную отчетность и нужен инвесторам, кредиторам, контролирующим органам. Внутренний анализ использует управленческие и оперативные данные для принятия решений внутри компании.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Сущность и методология экономического анализа.</p>
|
||||
<h3>2. Информационное обеспечение экономического анализа. Требование аналитичности показателей</h3>
|
||||
<p>Информационная база включает бухгалтерскую отчетность, данные учета, оперативные сведения, нормативы, планы, прогнозы и внешнюю информацию. Аналитичность означает, что показатель можно сравнить, разложить по структуре, связать с фактором и использовать для вывода. Главные формы: баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала и пояснения.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Информационная база экономического анализа.</p>
|
||||
<h3>3. Предмет и объекты экономического анализа. Общая характеристика экономического потенциала и финансового положения предприятия</h3>
|
||||
<p>Экономический потенциал — ресурсная база предприятия и способность использовать ее для результата. Финансовое положение показывает устойчивость этой базы: структуру активов и источников, ликвидность, платежеспособность, долговую нагрузку, прибыльность и денежные потоки. Общую характеристику начинают с профиля компании, бизнес-модели и предварительного анализа отчетности.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Ресурсный потенциал предприятия, Предварительный анализ бухгалтерской отчетности.</p>
|
||||
<h3>4. Основные этапы анализа бухгалтерской отчетности</h3>
|
||||
<p>Типовая последовательность: предварительный анализ отчетности, анализ финансовой устойчивости, анализ эффективности и деловой активности, анализ ресурсов, маркетинговый анализ, комплексная оценка, анализ отдельных аспектов, выводы и рекомендации. На старте проверяют профиль компании, бизнес-модель, агрегированный баланс, динамику и проблемные статьи.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Предварительный анализ бухгалтерской отчетности.</p>
|
||||
<h3>5. Аналитический баланс и аналитический отчет о прибылях и убытках. Горизонтальный, вертикальный и факторный анализ. Золотое правило экономики</h3>
|
||||
<p>Аналитический баланс группирует активы по ликвидности, пассивы по срочности и источникам. Аналитический ОФР выделяет выручку, расходы, прибыль и факторы результата. Горизонтальный анализ изучает динамику, вертикальный — структуру, факторный — причины изменения. Золотое правило экономики: темпы роста должны идти от инфляции к активам, затем к выручке и чистой прибыли.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Предварительный анализ бухгалтерской отчетности, Инвестиционная деятельность и основные средства.</p>
|
||||
<h3>6. Понятие финансовой устойчивости, анализ типов финансовой устойчивости организации</h3>
|
||||
<p>Финансовая устойчивость отражает зависимость от заемных источников и достаточность устойчивого капитала. Базовый показатель — собственный оборотный капитал: <span class="math">СОК = 1300 - 1100</span>. Тип устойчивости определяют сравнением запасов с источниками: абсолютная, нормальная, неустойчивая, предкризисная.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Финансовая устойчивость.</p>
|
||||
<h3>7. Анализ ликвидности баланса по абсолютным показателям: классический и функциональный балансы. Золотое правило финансирования</h3>
|
||||
<p>Классический анализ сравнивает группы <span class="math">A1-П1</span>, <span class="math">A2-П2</span>, <span class="math">A3-П3</span>, <span class="math">A4-П4</span>. Функциональный подход проверяет, покрыты ли долгосрочные активы устойчивыми источниками. Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны финансироваться долгосрочными источниками, иначе растет риск кассовых разрывов.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Ликвидность.</p>
|
||||
<h3>8. Ликвидность активов, ликвидность и платежеспособность организации. Относительные показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости</h3>
|
||||
<p>Ликвидность активов — способность превращаться в деньги. Ликвидность организации — способность покрывать обязательства активами нужной срочности. Платежеспособность — способность своевременно платить. Основные коэффициенты: абсолютная, промежуточная, текущая и общая ликвидность; автономия, финансовая устойчивость, финансовое плечо, обеспеченность оборотных активов СОК.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Ликвидность, Финансовая устойчивость.</p>
|
||||
<h3>9. Анализ состава, структуры и динамики пассива баланса</h3>
|
||||
<p>Пассив показывает источники формирования активов: собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Анализируют долю собственного и заемного капитала, срок обязательств, качество капитала, наличие нераспределенной прибыли, краткосрочную долговую нагрузку и изменение структуры в динамике.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Источники финансирования, Финансовая устойчивость.</p>
|
||||
<h3>10. Анализ состава, структуры, динамики дебиторской и кредиторской задолженности. Нетто-монетарная позиция. Влияние инфляции</h3>
|
||||
<p>Дебиторскую и кредиторскую задолженность анализируют по срокам, контрагентам, просрочке, обеспеченности и доле в оборотных активах или обязательствах. Нетто-монетарная позиция сопоставляет монетарные активы и обязательства. При инфляции дебиторская задолженность обесценивается для кредитора, кредиторская — для должника.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Оборотные активы и финансовые циклы, Финансовая устойчивость.</p>
|
||||
<h3>11. Анализ состава, структуры, динамики собственного капитала. Качество собственного капитала</h3>
|
||||
<p>Собственный капитал делят на инвестированный и накопленный. Качественный капитал поддерживается нераспределенной прибылью, резервами и ростом чистых активов. Негативные признаки: непокрытый убыток, отрицательные чистые активы, зависимость от переоценки и дефицит собственного оборотного капитала.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Источники финансирования.</p>
|
||||
<h3>12. Анализ обязательств организации</h3>
|
||||
<p>Обязательства анализируют по срокам, стоимости, срочности и риску рефинансирования. Важно отделять долгосрочные обязательства от краткосрочных кредитов, займов, кредиторской задолженности и прочих срочных обязательств. Платежеспособность по обязательствам проверяют через ликвидность, прибыль и денежный поток.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Долг и платежеспособность, Ликвидность.</p>
|
||||
<h3>13. Анализ состава, структуры, динамики доходов и расходов организации</h3>
|
||||
<p>Доходы и расходы делят на обычные и прочие. Анализ включает динамику выручки, структуру доходов, структуру расходов по элементам и статьям, соотношение переменных и постоянных затрат, влияние цен, объема продаж, ассортимента, налогов и условий расчетов.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Доходы, расходы и прибыль предприятия.</p>
|
||||
<h3>14. Анализ формирования прибыли/убытка от продаж. Анализ структуры и динамики расходов от продаж по элементам затрат</h3>
|
||||
<p>Прибыль от продаж формируется как выручка минус расходы по обычной деятельности. На нее влияют объем продаж, цены, себестоимость, коммерческие и управленческие расходы. Расходы анализируют по элементам: материальные, оплата труда, амортизация, прочие; и по статьям калькуляции.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Доходы, расходы и прибыль предприятия, Рентабельность и оборачиваемость.</p>
|
||||
<h3>15. Анализ качества и использования чистой прибыли</h3>
|
||||
<p>Качество прибыли зависит от устойчивости источника: лучше, если прибыль формируется основной деятельностью, а не разовыми прочими доходами. Использование чистой прибыли оценивают по направлениям: инвестиции, резервы, дивиденды, погашение обязательств, капитализация. Высокие дивиденды при слабой устойчивости ухудшают развитие.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Доходы, расходы и прибыль предприятия, Дивидендная политика предприятия.</p>
|
||||
<h3>16. Маржинальный анализ: порог рентабельности и запас финансовой прочности</h3>
|
||||
<p>Маржинальный доход: <span class="math">MP = TR - VC</span> или <span class="math">MP = PS + FC</span>. Порог рентабельности показывает выручку, при которой прибыль равна нулю. Запас финансовой прочности показывает, насколько фактическая выручка может снизиться до безубыточности.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Доходы, расходы и прибыль предприятия.</p>
|
||||
<h3>17. Анализ движения денежных средств по направлениям деятельности: прямой метод. Операционная, инвестиционная и финансовая деятельность</h3>
|
||||
<p>Прямой метод анализирует реальные поступления и платежи по ОДДС. Текущая деятельность связана с продажами, поставщиками, зарплатой и налогами. Инвестиционная — с покупкой и продажей внеоборотных активов и финансовых вложений. Финансовая — с кредитами, займами, эмиссией, дивидендами и выкупом акций.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Денежные потоки предприятия.</p>
|
||||
<h3>18. Анализ состава, структуры, динамики внеоборотных активов</h3>
|
||||
<p>Внеоборотные активы анализируют по составу, долям, динамике и способности приносить будущие выгоды. Важны основные средства, НМА, долгосрочные финансовые вложения, капитальные вложения. Рост внеоборотных активов должен сопровождаться ростом выручки и прибыли.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Инвестиционная деятельность и основные средства.</p>
|
||||
<h3>19. Анализ использования основных средств</h3>
|
||||
<p>Основные средства анализируют через ввод, выбытие, износ, годность, фондоотдачу, фондоемкость и фондовооруженность. Рост фондоотдачи означает лучшую отдачу от производственной базы; высокий износ показывает риск устаревания активов.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Инвестиционная деятельность и основные средства.</p>
|
||||
<h3>20. Анализ финансовых вложений организации</h3>
|
||||
<p>Финансовые вложения оценивают по составу, срокам, доходности, риску обесценения и связи с основной стратегией. Нужно отделять стратегические вложения от временного размещения свободных денежных средств.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Инвестиционная деятельность и основные средства.</p>
|
||||
<h3>21. Анализ структуры оборотных активов по элементам и ликвидности. Нормируемые и ненормируемые оборотные средства</h3>
|
||||
<p>Оборотные активы включают запасы, НДС, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, деньги и прочие активы. По ликвидности они идут от денег и финансовых вложений к запасам. Нормируемые средства можно планировать нормативом потребности; ненормируемые сильнее зависят от расчетов и внешних условий.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Оборотные активы и финансовые циклы, Ликвидность.</p>
|
||||
<h3>22. Операционный и финансовый циклы, показатели оборачиваемости. Факторы оборачиваемости</h3>
|
||||
<p>Операционный цикл — время от закупки сырья до получения оплаты. Финансовый цикл — период отвлечения денег: производственный цикл плюс период дебиторской задолженности минус период кредиторской задолженности. Оборачиваемость зависит от запасов, сроков расчетов, длительности производства, условий поставок и платежеспособности покупателей.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Оборотные активы и финансовые циклы, Рентабельность и оборачиваемость.</p>
|
||||
<h3>23. Типы финансовых циклов</h3>
|
||||
<p>Финансовый цикл может быть нормальным, коротким, отрицательным или длинным. Короткий и отрицательный циклы снижают потребность в финансировании, но зависят от устойчивости условий расчетов. Длинный цикл повышает риск дефицита ликвидности.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Оборотные активы и финансовые циклы.</p>
|
||||
<h3>24. Система показателей ресурсоемкости продукции и эффективности использования ресурсов</h3>
|
||||
<p>Ресурсоемкость показывает, сколько ресурсов нужно на выпуск или выручку: материалоемкость, зарплатоемкость, амортизациоемкость, общая ресурсоемкость. Эффективность ресурсов оценивают через производительность труда, фондоотдачу, оборачиваемость активов и рентабельность.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Оборотные активы и финансовые циклы, Рентабельность и оборачиваемость, Ресурсный потенциал предприятия.</p>
|
||||
<h3>25. Система показателей рентабельности организации</h3>
|
||||
<p>Рентабельность — отношение прибыли к базе. Основные показатели: рентабельность продаж, активов, собственного капитала, затрат, инвестированного капитала. Модель DuPont раскладывает ROE на маржу, оборачиваемость активов и финансовый рычаг.</p>
|
||||
<p>Подробнее: Рентабельность и оборачиваемость, Доходы, расходы и прибыль предприятия.</p>
|
||||
<hr>
|
||||
<h1>Подробные заметки</h1>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Сущность и методология экономического анализа</h2>
|
||||
<p><strong>Анализ</strong> — метод исследования, основанный на разложении предмета на составные части. <strong>Синтез</strong> соединяет изученные части обратно и позволяет увидеть причинно-следственные связи.</p>
|
||||
<p><strong>Экономический анализ</strong> — системное исследование экономических явлений и процессов для изучения их взаимосвязей и обоснования управленческих решений.</p>
|
||||
<h3>Предмет и объекты</h3>
|
||||
<p>Предмет экономического анализа — хозяйственная деятельность организации, выраженная через экономические показатели, их динамику, структуру и причинные связи.</p>
|
||||
<p>Объекты анализа:</p>
|
||||
<ul><li>организация в целом;</li><li>активы, обязательства и собственный капитал;</li><li>доходы, расходы, прибыль и денежные потоки;</li><li>ресурсы: трудовые, материальные, финансовые, производственные;</li><li>бизнес-процессы: инвестиционная, операционная, финансовая и сбытовая деятельность;</li><li>внешняя и внутренняя бизнес-среда.</li></ul>
|
||||
<h3>Назначение</h3>
|
||||
<p>Экономический анализ используется как:</p>
|
||||
<ul><li>средство планирования источников финансирования и оценки затрат по их обслуживанию;</li><li>инструмент выбора инвестиционных приоритетов;</li><li>основа рекомендаций по ассортименту, качеству продукции, рынкам сбыта и конкурентной среде;</li><li>инструмент управления финансовыми рисками и выбора финансовой стратегии.</li></ul>
|
||||
<h3>Внутренний и внешний анализ</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Признак</th><th>Внешний финансовый анализ</th><th>Внутренний управленческий анализ</th></tr>
|
||||
<tr><td>Цель</td><td>оценить финансовое состояние и результаты для внешних и внутренних пользователей</td><td>обосновать варианты управления для повышения эффективности</td></tr>
|
||||
<tr><td>Объект</td><td>организация или группа организаций</td><td>организация, подразделения, процессы, ресурсы</td></tr>
|
||||
<tr><td>Информационная база</td><td>бухгалтерская финансовая отчетность</td><td>учет, оперативные данные, нормативы, планы, прогнозы, конкурентная информация</td></tr>
|
||||
<tr><td>Доступность</td><td>обычно открыта широкому кругу пользователей</td><td>коммерческая тайна</td></tr>
|
||||
<tr><td>Измерители</td><td>преимущественно стоимостные</td><td>стоимостные, натуральные, условные</td></tr>
|
||||
<tr><td>Характер</td><td>внешний, ретроспективный, тематический</td><td>внутренний, оперативный, текущий, комплексный, факторный</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Классификация видов анализа</h3>
|
||||
<p>Экономический анализ классифицируют по:</p>
|
||||
<ul><li>роли в управлении: управленческий, финансовый, инвестиционный, маркетинговый;</li><li>объекту управления: функционально-экономический, технико-экономический, социально-экономический, финансово-экономический;</li><li>субъекту: самоанализ или анализ внешними структурами;</li><li>периодичности: систематический или эпизодический;</li><li>характеру: динамический или статический;</li><li>масштабу: комплексный или локальный;</li><li>форме оценки: количественный или качественный;</li><li>временному охвату: ретроспективный, оперативный, перспективный;</li><li>методу: статистический, факторный, экспертный.</li></ul>
|
||||
<h3>Архитектура методологии</h3>
|
||||
<p>Методология экономического анализа делит исследование на два крупных блока:</p>
|
||||
<ul><li>анализ внешней бизнес-среды: макросреда, отраслевая среда, рынок, конкуренты;</li><li>анализ внутренней бизнес-среды: бухгалтерская финансовая отчетность, комплексный и тематический анализ.</li></ul>
|
||||
<p>Такой подход не ограничивает анализ коэффициентами отчетности: сначала нужно понять контекст деятельности предприятия, затем анализировать показатели.</p>
|
||||
<h3>Основные методы</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Метод</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Сравнение</td><td>сопоставление показателей за периоды, с другими предприятиями или нормативами</td></tr>
|
||||
<tr><td>Горизонтальный анализ</td><td>расчет темпов роста и прироста для оценки динамики</td></tr>
|
||||
<tr><td>Вертикальный анализ</td><td>расчет структуры показателя и долей его элементов</td></tr>
|
||||
<tr><td>Метод коэффициентов</td><td>расчет отношений между показателями и сравнение с нормативами</td></tr>
|
||||
<tr><td>Балансовый метод</td><td>взаимная увязка групп показателей через итоговые суммы</td></tr>
|
||||
<tr><td>Факторный анализ</td><td>оценка влияния факторов на результативный показатель</td></tr>
|
||||
<tr><td>Экспертные оценки</td><td>интерпретация результатов и учет мнений специалистов</td></tr>
|
||||
<tr><td>Корреляционно-регрессионный анализ</td><td>изучение вероятностных связей между показателями</td></tr>
|
||||
<tr><td>Метод суммы мест</td><td>комплексная оценка по нескольким критериям</td></tr>
|
||||
<tr><td>Ситуационный анализ и прогнозирование</td><td>оценка вариантов развития системы</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Информационная база экономического анализа</li><li>Предварительный анализ бухгалтерской отчетности</li><li>Внешняя бизнес-среда предприятия</li><li>Экономический анализ - MOC</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Информационная база экономического анализа</h2>
|
||||
<p>Информационная база экономического анализа — совокупность данных, по которым оценивают деятельность предприятия. Главный критерий базы — аналитичность: показатели должны быть сопоставимыми, детализированными и пригодными для выводов.</p>
|
||||
<h3>Временные аспекты данных</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Данные</th><th>Для чего нужны</th></tr>
|
||||
<tr><td>Прошлые периоды</td><td>оценка динамики и направлений изменения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Текущий период</td><td>оценка эффективности и рискованности деятельности сейчас</td></tr>
|
||||
<tr><td>Прогнозные данные</td><td>выбор возможного варианта развития бизнеса</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Показатели внутренней среды</h3>
|
||||
<p>Внутренняя среда описывается четырьмя группами показателей:</p>
|
||||
<ul><li>рыночная деятельность: продукция, объемы реализации, качество, цены, распределение, стимулирование сбыта;</li><li>инвестиционная деятельность: реальные и финансовые инвестиции, внеоборотные активы, ограничения прав собственности;</li><li>операционная деятельность: оборотные активы, персонал, ресурсы, издержки по подразделениям и видам продукции;</li><li>финансовая деятельность: источники финансирования, стоимость и условия привлечения капитала, участники, дивидендная политика, распределение прибыли.</li></ul>
|
||||
<h3>Состав годовой бухгалтерской отчетности</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Форма</th><th>Что анализируют</th></tr>
|
||||
<tr><td>Бухгалтерский баланс</td><td>имущество, источники, ликвидность, платежеспособность, устойчивость</td></tr>
|
||||
<tr><td>Отчет о финансовых результатах</td><td>выручка, расходы, прибыль, рентабельность, конкурентоспособность продукции</td></tr>
|
||||
<tr><td>Отчет об изменениях капитала</td><td>собственный капитал, причины изменений, чистые активы</td></tr>
|
||||
<tr><td>Отчет о движении денежных средств</td><td>потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности</td></tr>
|
||||
<tr><td>Пояснения к отчетности</td><td>структура активов, ресурсов, расходов по элементам</td></tr>
|
||||
<tr><td>Пояснительная записка</td><td>учетная политика</td></tr>
|
||||
<tr><td>Аудиторское заключение</td><td>подтверждение качества отчетности при обязательном аудите</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Соответствие анализа и отчетности</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Вид анализа</th><th>Основные формы</th></tr>
|
||||
<tr><td>Ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость</td><td>баланс, ОФР</td></tr>
|
||||
<tr><td>Собственный капитал и чистые активы</td><td>баланс, ОФР, отчет об изменениях капитала</td></tr>
|
||||
<tr><td>Заемный капитал</td><td>баланс, ОФР, пояснения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Дебиторская и кредиторская задолженность</td><td>баланс, ОФР, пояснения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Прибыль и рентабельность</td><td>баланс, ОФР</td></tr>
|
||||
<tr><td>Денежные потоки прямым методом</td><td>ОДДС</td></tr>
|
||||
<tr><td>Денежные потоки косвенным методом</td><td>баланс</td></tr>
|
||||
<tr><td>Налоговая нагрузка</td><td>ОФР, ОДДС</td></tr>
|
||||
<tr><td>Деловая активность</td><td>баланс, ОФР</td></tr>
|
||||
<tr><td>Внеоборотные активы и основные средства</td><td>баланс, пояснения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Оборотные активы</td><td>баланс, ОФР</td></tr>
|
||||
<tr><td>Труд и заработная плата</td><td>ОФР, пояснения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Финансовые вложения</td><td>баланс, ОФР, пояснения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Расходы и ресурсоемкость</td><td>ОФР, пояснения</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Требование аналитичности</h3>
|
||||
<p>Показатели аналитичны, если по ним можно:</p>
|
||||
<ul><li>сравнивать периоды и организации;</li><li>рассчитать структуру и динамику;</li><li>связать показатель с конкретным фактором;</li><li>проверить качество данных;</li><li>сделать управленческий вывод.</li></ul>
|
||||
<p>Неаналитичный показатель слишком общий: он фиксирует факт, но не объясняет причину изменения.</p>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Сущность и методология экономического анализа</li><li>Предварительный анализ бухгалтерской отчетности</li><li>Денежные потоки предприятия</li><li>Доходы, расходы и прибыль предприятия</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Ресурсный потенциал предприятия</h2>
|
||||
<p>Ресурсный подход рассматривает предприятие как совокупность ресурсов, превращенных в продукт или услугу. Ресурсный потенциал важен, потому что показывает не только наличие ресурсов, но и способность организации эффективно их использовать.</p>
|
||||
<h3>Потенциал организации</h3>
|
||||
<p><strong>Потенциал организации</strong> — совокупность ресурсов предприятия, необходимых для разработки и осуществления стратегии.</p>
|
||||
<p>Качество потенциала определяется:</p>
|
||||
<ul><li>наличием ресурсов;</li><li>связями между ресурсами;</li><li>результативностью их использования;</li><li>соответствием потребностям предприятия;</li><li>способностью поддерживать положение организации на рынке.</li></ul>
|
||||
<h3>Виды капитала</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Вид капитала</th><th>Содержание</th></tr>
|
||||
<tr><td>Трудовой капитал</td><td>персонал, знания, квалификация, управленческие компетенции</td></tr>
|
||||
<tr><td>Материально-технический капитал</td><td>основные средства, оборудование, производственная база</td></tr>
|
||||
<tr><td>Финансовый капитал</td><td>собственный и заемный капитал, денежные ресурсы</td></tr>
|
||||
<tr><td>Инновационный капитал</td><td>технологии, НИОКР, интеллектуальные активы</td></tr>
|
||||
<tr><td>Социально-репутационный капитал</td><td>деловая репутация, связи, доверие контрагентов</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Обобщенная структура баланса</h3>
|
||||
<p>Баланс отражает ресурсы и источники их формирования:</p>
|
||||
<ul><li>активы: внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства;</li><li>пассивы: собственный капитал, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность.</li></ul>
|
||||
<p>Через баланс оценивают Ликвидность, Финансовая устойчивость, структуру имущества и источников финансирования.</p>
|
||||
<h3>Этапы деятельности организации</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Этап</th><th>Суть</th><th>Примеры строк учета</th></tr>
|
||||
<tr><td>Создание организации</td><td>регистрация, взносы учредителей</td><td>уставный капитал, денежные средства</td></tr>
|
||||
<tr><td>Финансовая деятельность</td><td>привлечение заемных средств, вложения собственников</td><td>кредиты, займы, вклады</td></tr>
|
||||
<tr><td>Инвестиционная деятельность</td><td>приобретение и создание внеоборотных активов</td><td>основные средства, НМА, финансовые вложения</td></tr>
|
||||
<tr><td>Текущая деятельность</td><td>закупка, производство, продажа, расчеты</td><td>запасы, выручка, расходы, задолженности</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Экономический потенциал и финансовое положение</h3>
|
||||
<p>Экономический потенциал описывает ресурсную базу предприятия и способность создавать результат. Финансовое положение показывает, насколько эта база устойчива: хватает ли капитала, ликвидных активов и денежных потоков для продолжения деятельности.</p>
|
||||
<p>При общей характеристике предприятия обычно оценивают:</p>
|
||||
<ul><li>масштаб и профиль бизнеса;</li><li>структуру активов;</li><li>структуру капитала и обязательств;</li><li>ликвидность и платежеспособность;</li><li>финансовую устойчивость;</li><li>прибыльность и деловую активность;</li><li>наличие проблемных статей отчетности.</li></ul>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Предварительный анализ бухгалтерской отчетности</li><li>Источники финансирования</li><li>Инвестиционная деятельность и основные средства</li><li>Оборотные активы и финансовые циклы</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Предварительный анализ бухгалтерской отчетности</h2>
|
||||
<p>Предварительный анализ бухгалтерской отчетности — первый этап экономического анализа. Его цель — понять профиль компании, бизнес-модель, экономический потенциал и наличие явных проблем до детального расчета коэффициентов.</p>
|
||||
<h3>Этапы экономического анализа</h3>
|
||||
<p>Последовательность из лекции:</p>
|
||||
<ol><li>предварительный анализ бухгалтерской отчетности;</li><li>анализ финансовой устойчивости;</li><li>анализ эффективности и деловой активности;</li><li>анализ ресурсов;</li><li>маркетинговый анализ;</li><li>комплексная оценка предприятия;</li><li>анализ отдельных аспектов деятельности;</li><li>выводы и рекомендации.</li></ol>
|
||||
<h3>Профиль компании</h3>
|
||||
<p>Базовые элементы профиля:</p>
|
||||
<ul><li>название;</li><li>бренды, продукция и услуги;</li><li>штаб-квартира;</li><li>масштаб: сотрудники, подразделения, выручка, собственный и заемный капитал;</li><li>структура собственности и организационно-правовая форма;</li><li>структура компании, дочерние и совместные предприятия;</li><li>страны и рынки присутствия;</li><li>членство в отраслевых и иных объединениях.</li></ul>
|
||||
<h3>Бизнес-модель</h3>
|
||||
<p>Обобщенная бизнес-модель включает:</p>
|
||||
<ul><li>продукцию;</li><li>потребителей и сегменты рынка;</li><li>каналы сбыта;</li><li>ключевые бизнес-процессы: инвестиции, финансы, операции, сбыт;</li><li>ключевые ресурсы: финансовый, производственный, природный, человеческий, социально-репутационный капитал;</li><li>формулу прибыли: выручка и расходы.</li></ul>
|
||||
<h3>Экспресс-оценка предприятия</h3>
|
||||
<p>На предварительном этапе оценивают:</p>
|
||||
<ul><li>рынок и конкурентоспособность предприятия;</li><li>конкурентоспособность продукции;</li><li>кредитную историю;</li><li>репутацию организации и менеджмента;</li><li>динамику основных показателей;</li><li>внеоборотные активы;</li><li>трудовые ресурсы;</li><li>проблемные статьи отчетности.</li></ul>
|
||||
<h3>Агрегирование баланса</h3>
|
||||
<p>Активы группируют по ликвидности:</p>
|
||||
<ul><li>А4 — труднореализуемые активы: внеоборотные активы;</li><li>А3 — медленно реализуемые активы: запасы и НДС;</li><li>А2 — быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность;</li><li>А1 — наиболее ликвидные активы: краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.</li></ul>
|
||||
<p>Пассивы группируют по срочности:</p>
|
||||
<ul><li>П4 — постоянные пассивы: собственный капитал;</li><li>П3 — долгосрочные пассивы;</li><li>П2 — краткосрочные кредиты и займы;</li><li>П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность и приравненные обязательства.</li></ul>
|
||||
<h3>Больные статьи отчетности</h3>
|
||||
<p>Проблемы могут показывать:</p>
|
||||
<ul><li>непокрытый убыток;</li><li>отрицательные чистые активы;</li><li>существенная просроченная дебиторская или кредиторская задолженность;</li><li>задолженность перед персоналом и бюджетом;</li><li>резкий рост запасов при слабой динамике продаж;</li><li>отрицательный операционный денежный поток;</li><li>высокая доля краткосрочного долга в источниках финансирования.</li></ul>
|
||||
<h3>Аддитивная модель предварительного анализа</h3>
|
||||
<p>Предварительный анализ использует:</p>
|
||||
<ul><li>горизонтальный анализ: темпы роста и прироста;</li><li>вертикальный анализ: структуру показателей;</li><li>факторный анализ: причины изменения результата.</li></ul>
|
||||
<p>Связанный ориентир — золотое правило экономики:</p>
|
||||
<div class="formula">T_{инфляции} < T_{активов} < T_{выручки} < T_{чистой\ прибыли}$$
|
||||
|
||||
Если прибыль растет быстрее выручки, а выручка быстрее активов, предприятие развивается сбалансированно.
|
||||
|
||||
### Связанные заметки
|
||||
|
||||
- Информационная база экономического анализа
|
||||
- Ресурсный потенциал предприятия
|
||||
- Ликвидность
|
||||
- Финансовая устойчивость
|
||||
- Рентабельность и оборачиваемость
|
||||
|
||||
|
||||
---
|
||||
|
||||
## Инвестиционная деятельность и основные средства
|
||||
|
||||
Инвестиционная деятельность в экономическом анализе связана с вложениями во внеоборотные активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.
|
||||
|
||||
Внеоборотные активы анализируют по составу, структуре, динамике и способности приносить будущие экономические выгоды.
|
||||
|
||||
### Золотое правило экономики
|
||||
|
||||
$$T_{инфляции} < T_{активов} < T_{выручки} < T_{чистой\ прибыли}</div>
|
||||
<p>Смысл: активы должны расти быстрее инфляции, выручка — быстрее активов, чистая прибыль — быстрее выручки.</p>
|
||||
<p>Если выручка растет медленнее, чем внеоборотные активы, инвестиции недостаточно эффективны: отдача от вложений низкая.</p>
|
||||
<h3>Показатели основных средств</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент ввода ОС</td><td><span class="math">Поступило\ ОС / ОС_{нач}</span></td><td>интенсивность обновления основных средств</td></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент выбытия ОС</td><td><span class="math">Выбыло\ ОС / ОС_{нач}</span></td><td>интенсивность выбытия основных средств</td></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент годности ОС</td><td><span class="math">(ОС_{кон} - Амортизация) / ОС_{кон}</span></td><td>доля пригодных к эксплуатации ОС</td></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент износа ОС</td><td><span class="math">1 - K_{годности}</span></td><td>доля изношенных ОС</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<p>Для развивающегося предприятия желательны соотношения:</p>
|
||||
<div class="formula">T_{ввода} > T_{выбытия}$$
|
||||
|
||||
$$T_{обновления} > T_{износа}</div>
|
||||
<h3>Эффективность использования основных средств</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Фондоотдача</td><td><span class="math">TR / Средняя\ стоимость\ ОС</span></td><td>выручка на рубль основных средств</td></tr>
|
||||
<tr><td>Фондоемкость</td><td><span class="math">Средняя\ стоимость\ ОС / TR</span></td><td>сколько ОС нужно на рубль выручки</td></tr>
|
||||
<tr><td>Фондовооруженность труда</td><td><span class="math">Средняя\ стоимость\ ОС / Численность</span></td><td>обеспеченность персонала основными средствами</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<p>Рост фондоотдачи означает повышение эффективности использования основных средств. Рост фондоемкости без роста прибыли может говорить о снижении отдачи инвестиций.</p>
|
||||
<h3>Финансовые вложения</h3>
|
||||
<p>Финансовые вложения анализируют по:</p>
|
||||
<ul><li>составу и структуре;</li><li>динамике долгосрочных и краткосрочных вложений;</li><li>доходности;</li><li>риску обесценения;</li><li>связанности с основной деятельностью.</li></ul>
|
||||
<p>Нужно отличать вложения, поддерживающие стратегию предприятия, от временного размещения свободных денежных средств.</p>
|
||||
<h3>Выводы</h3>
|
||||
<ul><li>Золотое правило выполняется — предприятие развивается эффективно.</li><li>Золотое правило не выполняется — темпы роста несбалансированы.</li><li>Высокий ввод ОС — предприятие обновляет производственную базу.</li><li>Высокий износ ОС — основные средства устаревают, возможны риски снижения производительности.</li></ul>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Шпаргалка к экзамену по ЭА</li><li>Бухгалтерский баланс</li><li>Рентабельность и оборачиваемость</li><li>Денежные потоки предприятия</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Финансовая устойчивость</h2>
|
||||
<p><strong>Финансовая устойчивость</strong> отражает зависимость предприятия от заемных источников и способность финансировать деятельность устойчивым капиталом.</p>
|
||||
<p>Финансово устойчивая организация обычно имеет положительный собственный оборотный капитал, достаточную величину чистых активов, приемлемую долю собственного капитала и положительную нетто-монетарную позицию.</p>
|
||||
<h3>Собственный оборотный капитал</h3>
|
||||
<div class="formula">СОК = СОС = П4 - А4 = 1300 - 1100$$
|
||||
|
||||
СОК показывает часть собственного капитала, которая остается после покрытия внеоборотных активов и может финансировать оборотные активы.
|
||||
|
||||
Связанные показатели:
|
||||
|
||||
$$IC = E + LD + SD</div>
|
||||
<div class="formula">WC = EWC + LD + SD$$
|
||||
|
||||
$$NWC = EWC + LD</div>
|
||||
<p>где <span class="math">IC</span> — инвестированный капитал, <span class="math">WC</span> — оборотный капитал, <span class="math">NWC</span> — чистый оборотный капитал, <span class="math">E</span> — собственный капитал, <span class="math">LD</span> — долгосрочный заемный капитал, <span class="math">SD</span> — краткосрочный заемный капитал.</p>
|
||||
<h3>Тип финансовой устойчивости</h3>
|
||||
<p>Для проверки используются запасы и НДС:</p>
|
||||
<div class="formula">З = 1210 + 1220$$
|
||||
|
||||
| Тип | Условие | Характеристика |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| Абсолютная | $З < СОК$ | запасы полностью финансируются собственными оборотными средствами |
|
||||
| Нормальная | $З < СОК + П3$ | используются СОК и долгосрочные обязательства |
|
||||
| Неустойчивая | $З < СОК + П3 + П2$ | нужны краткосрочные источники, риск повышен |
|
||||
| Предкризисная | иначе | источников недостаточно для покрытия запасов |
|
||||
|
||||
### Коэффициенты
|
||||
|
||||
| Показатель | Формула | Норматив | Смысл |
|
||||
| --- | --- | --- | --- |
|
||||
| Автономия | $1300 / 1600$ | $> 0.5$ | финансовая независимость от кредиторов |
|
||||
| Финансовая устойчивость | $(1300 + 1400) / 1600$ | $> 0.75$ | доля активов, покрытая устойчивыми источниками |
|
||||
| Финансовая активность / плечо | $(П1 + П2 + П3) / П4$ | $< 1$ | долговая нагрузка относительно СК |
|
||||
| Обеспеченность ОА СОС | $СОК / 1200$ | $> 0.1$ | доля оборотных активов за счет СОК |
|
||||
| Обеспеченность ОА СОС и ДО | $(СОК + П3) / 1200$ | $> 0.6$ | покрытие ОА устойчивыми источниками |
|
||||
| Обеспеченность запасов устойчивыми источниками | $(СОК + П3) / (1210 + 1220)$ | $> 1$ | хватает ли устойчивых источников на запасы |
|
||||
| Маневренность СК | $СОК / 1300$ | $> 0.1$ | гибкость собственного капитала |
|
||||
|
||||
### Экспресс-оценка финансовой устойчивости
|
||||
|
||||
| Показатель | Устойчивое состояние | Рискованное состояние |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| Отношение капитала к активам | капитал преобладает в источниках | обязательства преобладают |
|
||||
| Собственный оборотный капитал | $EWC > 0$ | $EWC < 0$ |
|
||||
| Чистые активы и уставный капитал | $СЧА > УК$ | $СЧА \le УК$ |
|
||||
| Нетто-монетарная позиция | положительная | отрицательная |
|
||||
|
||||
### Нетто-монетарная позиция
|
||||
|
||||
Нетто-монетарная позиция сопоставляет денежные и приравненные активы с денежными обязательствами. Положительная позиция означает, что монетарные активы превышают монетарные обязательства; отрицательная — что организация сильнее зависит от внешнего финансирования.
|
||||
|
||||
При инфляции:
|
||||
- дебиторская задолженность обесценивается для кредитора;
|
||||
- кредиторская задолженность обесценивается для должника;
|
||||
- отрицательная нетто-монетарная позиция может давать инфляционный выигрыш, но повышает риск ликвидности.
|
||||
|
||||
### Выводы
|
||||
|
||||
- Автономия выше нормы — предприятие финансово независимо.
|
||||
- Автономия ниже нормы — предприятие сильно зависит от заемных источников.
|
||||
- Финансовая активность выше нормы — долговая нагрузка высокая.
|
||||
- Маневренность СК высокая — есть собственные средства для текущей деятельности.
|
||||
- Маневренность СК отрицательная — собственного капитала недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов.
|
||||
- Предкризисный тип устойчивости — риск банкротства и дефицит источников финансирования запасов.
|
||||
|
||||
### Связанные заметки
|
||||
|
||||
- Шпаргалка к экзамену по ЭА
|
||||
- Источники финансирования
|
||||
- Долг и платежеспособность
|
||||
- Бухгалтерский баланс
|
||||
- Ликвидность
|
||||
|
||||
|
||||
---
|
||||
|
||||
## Ликвидность и платежеспособность
|
||||
|
||||
**Ликвидность** — способность активов быстро превращаться в деньги.
|
||||
|
||||
**Платежеспособность** — способность организации своевременно погашать обязательства.
|
||||
|
||||
Ликвидность активов — свойство активов превращаться в деньги без существенной потери стоимости. Ликвидность баланса — степень покрытия обязательств активами соответствующей срочности.
|
||||
|
||||
### Группировка баланса
|
||||
|
||||
#### Активы
|
||||
|
||||
| Группа | Формула | Состав |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| А1 | $1240 + 1250$ | краткосрочные финансовые вложения и денежные средства |
|
||||
| А2 | $1230$ | дебиторская задолженность |
|
||||
| А3 | $1210 + 1220$ | запасы и НДС |
|
||||
| А4 | $1100$ | внеоборотные активы |
|
||||
|
||||
#### Пассивы
|
||||
|
||||
| Группа | Формула | Состав |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| П1 | $1520 + 1540 + 1550$ | кредиторская задолженность, оценочные и прочие обязательства |
|
||||
| П2 | $1510 + 1530$ | краткосрочные займы и доходы будущих периодов |
|
||||
| П3 | $1400$ | долгосрочные обязательства |
|
||||
| П4 | $1300$ | собственный капитал |
|
||||
|
||||
### Абсолютный анализ ликвидности
|
||||
|
||||
Классический имущественный подход:
|
||||
|
||||
| Условие | Смысл |
|
||||
| --- | --- |
|
||||
| $A1 > П1$ | наиболее ликвидные активы покрывают срочные обязательства |
|
||||
| $A2 > П2$ | быстро реализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы |
|
||||
| $A3 > П3$ | медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы |
|
||||
| $A4 < П4$ | внеоборотные активы покрыты собственным капиталом |
|
||||
|
||||
Функциональный подход связывает устойчивость с правилом финансирования:
|
||||
|
||||
| Условие | Смысл |
|
||||
| --- | --- |
|
||||
| $A4 < П4 + П3$ | внеоборотные активы покрыты устойчивыми источниками |
|
||||
| $A3 > П3$ | запасы и медленно реализуемые активы сопоставлены с долгосрочными источниками |
|
||||
| $A2 + A1 > П2$ | быстрые активы покрывают краткосрочные кредиты |
|
||||
| $П4 + П3 - A4 > 0$ | есть чистый оборотный капитал |
|
||||
|
||||
### Золотое правило финансирования
|
||||
|
||||
Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны финансироваться долгосрочными источниками, а краткосрочные активы — краткосрочными и частью устойчивых источников.
|
||||
|
||||
Нарушение правила означает, что предприятие финансирует долгосрочные вложения короткими обязательствами и повышает риск кассовых разрывов.
|
||||
|
||||
### Коэффициенты
|
||||
|
||||
| Показатель | Формула | Норматив | Смысл |
|
||||
| --- | --- | --- | --- |
|
||||
| Абсолютная ликвидность | $A1 / (П1 + П2)$ | $> 0.1$ или $> 0.05$ по части материалов | немедленное погашение краткосрочных обязательств деньгами |
|
||||
| Промежуточная ликвидность | $(A1 + A2) / (П1 + П2)$ | $> 0.7$ | погашение за счет денег и дебиторской задолженности |
|
||||
| Текущая ликвидность | $1200 / (П1 + П2)$ | $> 1.5$ | покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами |
|
||||
| Общая ликвидность | $(A1 + 0.5A2 + 0.3A3) / (П1 + 0.5П2 + 0.3П3)$ | $> 1$ | интегральная оценка ликвидности баланса |
|
||||
|
||||
### Плюсы и минусы коэффициентного метода
|
||||
|
||||
Преимущества:
|
||||
- можно сравнивать предприятие с нормативами, динамикой и другими организациями;
|
||||
- коэффициенты компактно показывают уровень покрытия обязательств активами;
|
||||
- метод удобен для экспресс-оценки.
|
||||
|
||||
Ограничения:
|
||||
- нормативы зависят от отрасли и бизнес-модели;
|
||||
- бухгалтерские строки могут быть неоднородны по качеству;
|
||||
- высокая ликвидность не всегда означает эффективность: избыток денег и запасов может снижать доходность.
|
||||
|
||||
### Выводы
|
||||
|
||||
- Коэффициенты выше нормы — предприятие платежеспособно, риск просрочки обязательств ниже.
|
||||
- Абсолютная ликвидность ниже нормы — недостаточно денежных средств для немедленного погашения долгов.
|
||||
- Промежуточная ликвидность ниже нормы — денег и дебиторской задолженности недостаточно без реализации запасов.
|
||||
- Текущая ликвидность ниже нормы — оборотных активов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств.
|
||||
- Общая ликвидность ниже нормы — баланс нельзя считать ликвидным.
|
||||
|
||||
### Связанные заметки
|
||||
|
||||
- Шпаргалка к экзамену по ЭА
|
||||
- Бухгалтерский баланс
|
||||
- Финансовая устойчивость
|
||||
- Оборотные активы и финансовые циклы
|
||||
|
||||
|
||||
---
|
||||
|
||||
## Источники финансирования
|
||||
|
||||
Источники финансирования показывают, за счет какого капитала предприятие формирует активы.
|
||||
|
||||
Крупные группы источников:
|
||||
- собственный капитал;
|
||||
- нераспределенная прибыль;
|
||||
- банковские кредиты и коммерческий кредит;
|
||||
- займы учредителей и партнеров;
|
||||
- эмиссия акций;
|
||||
- эмиссия облигаций;
|
||||
- бюджетные и целевые источники.
|
||||
|
||||
### Собственный капитал
|
||||
|
||||
$$СК = Инвестированный\ капитал + Накопленный\ капитал</div>
|
||||
<p>Инвестированный собственный капитал:</p>
|
||||
<div class="formula">1310 + 1320 + 1340 + 1350$$
|
||||
|
||||
Состав:
|
||||
- уставный капитал;
|
||||
- собственные акции;
|
||||
- переоценка внеоборотных активов;
|
||||
- добавочный капитал.
|
||||
|
||||
Накопленный собственный капитал:
|
||||
|
||||
$$1360 + 1370</div>
|
||||
<p>Состав:</p>
|
||||
<ul><li>резервный капитал;</li><li>нераспределенная прибыль.</li></ul>
|
||||
<p>Преобладание накопленного капитала, особенно нераспределенной прибыли, считается качественным признаком: бизнес зарабатывает и капитализирует прибыль.</p>
|
||||
<p>Качество собственного капитала повышают:</p>
|
||||
<ul><li>рост нераспределенной прибыли;</li><li>наличие резервного капитала;</li><li>рост чистых активов;</li><li>отсутствие непокрытых убытков;</li><li>капитализация прибыли вместо полного распределения.</li></ul>
|
||||
<p>Качество ухудшают:</p>
|
||||
<ul><li>непокрытый убыток;</li><li>отрицательные чистые активы;</li><li>зависимость капитала от переоценки;</li><li>выкуп собственных акций при дефиците капитала.</li></ul>
|
||||
<h3>Заемный капитал</h3>
|
||||
<div class="formula">Заемный\ капитал = П3 + П2$$
|
||||
|
||||
Кредиторская задолженность и приравненные обязательства:
|
||||
|
||||
$$1520 + 1540 + 1550</div>
|
||||
<h3>Привлечение ресурсов</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Источник</th><th>Преимущества</th><th>Недостатки</th></tr>
|
||||
<tr><td>Эмиссия акций</td><td>увеличение собственного капитала, нет обязательных процентных выплат</td><td>размывание долей, сложность и стоимость процедуры</td></tr>
|
||||
<tr><td>Привилегированные акции</td><td>улучшение структуры баланса, фиксированный доход инвестора</td><td>дивиденды могут давить на денежный поток</td></tr>
|
||||
<tr><td>Банковский кредит</td><td>быстрое привлечение, гибкость условий</td><td>проценты, ковенанты, риск рефинансирования</td></tr>
|
||||
<tr><td>Займы учредителей</td><td>простота и гибкость</td><td>ухудшение структуры баланса при высокой доле долга</td></tr>
|
||||
<tr><td>Облигации</td><td>крупное финансирование, публичная кредитная история</td><td>расходы на выпуск, раскрытие информации, требования инвесторов</td></tr>
|
||||
<tr><td>Нераспределенная прибыль</td><td>самый устойчивый внутренний источник</td><td>ограниченный объем и конфликт с дивидендами</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Оборотный капитал</h3>
|
||||
<p>Оборотный капитал:</p>
|
||||
<div class="formula">СОК + Долгосрочные\ заемные\ средства + Краткосрочные\ заемные\ средства$$
|
||||
|
||||
Чистый оборотный капитал:
|
||||
|
||||
$$СОК + Долгосрочные\ заемные\ средства</div>
|
||||
<h3>Стратегия финансирования</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Стратегия</th><th>Условие</th><th>Характеристика</th></tr>
|
||||
<tr><td>Консервативная</td><td><span class="math">СК > Заемный\ капитал</span></td><td>деятельность финансируется преимущественно собственным капиталом</td></tr>
|
||||
<tr><td>Умеренная</td><td><span class="math">СК \approx Заемный\ капитал</span></td><td>структура источников сбалансирована</td></tr>
|
||||
<tr><td>Агрессивная</td><td><span class="math">СК < Заемный\ капитал</span></td><td>высокая доля заемных средств</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Выводы</h3>
|
||||
<ul><li>Консервативная стратегия — финансовая устойчивость выше, долговой риск ниже.</li><li>Агрессивная стратегия — долговой риск выше, но заемный капитал может ускорять развитие.</li><li>Преобладание нераспределенной прибыли — собственный капитал качественный.</li><li>Высокая доля краткосрочного заемного капитала — устойчивость ниже, риск рефинансирования выше.</li></ul>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Шпаргалка к экзамену по ЭА</li><li>Финансовая устойчивость</li><li>Долг и платежеспособность</li><li>Бухгалтерский баланс</li><li>Дивидендная политика предприятия</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Оборотные активы и финансовые циклы</h2>
|
||||
<p>Оборотные активы обеспечивают текущую деятельность предприятия: закупку, производство, продажу и расчеты. Их анализ показывает, насколько быстро ресурсы превращаются в выручку и деньги.</p>
|
||||
<h3>Этапы анализа оборотных активов</h3>
|
||||
<ol><li>Анализ структуры и динамики оборотных активов.</li><li>Анализ эффективности использования оборотных активов.</li><li>Анализ стратегии финансирования оборотных активов.</li><li>Анализ длительности производственного, операционного и финансового циклов.</li></ol>
|
||||
<p>Структуру анализируют:</p>
|
||||
<ul><li>по элементам;</li><li>по ликвидности;</li><li>по сферам приложения;</li><li>по нормируемости.</li></ul>
|
||||
<h3>Элементы оборотных активов</h3>
|
||||
<p>Основные элементы:</p>
|
||||
<ul><li>запасы;</li><li>НДС по приобретенным ценностям;</li><li>дебиторская задолженность;</li><li>краткосрочные финансовые вложения;</li><li>денежные средства;</li><li>прочие оборотные активы.</li></ul>
|
||||
<p><strong>Нормируемые оборотные средства</strong> — запасы и другие элементы, по которым предприятие может установить норматив потребности. <strong>Ненормируемые</strong> — деньги, финансовые вложения, часть задолженности и прочие элементы, величина которых сильнее зависит от расчетов и внешних условий.</p>
|
||||
<h3>Запасы</h3>
|
||||
<p>Структура запасов:</p>
|
||||
<ul><li>сырье, материалы и аналогичные ценности;</li><li>затраты в незавершенном производстве;</li><li>готовая продукция и товары для перепродажи;</li><li>товары отгруженные.</li></ul>
|
||||
<p>Показатели запасов:</p>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Длительность пребывания сырья на складе</td><td><span class="math">Средние\ сырье\ и\ материалы / Материальные\ затраты \times 365</span></td><td>сколько дней сырье лежит до производства</td></tr>
|
||||
<tr><td>Длительность производственного процесса</td><td><span class="math">НЗП / Себестоимость \times 365</span></td><td>длительность незавершенного производства</td></tr>
|
||||
<tr><td>Длительность пребывания готовой продукции</td><td><span class="math">ГП / Себестоимость \times 365</span></td><td>срок хранения готовой продукции</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<p>Рост запасов без роста продаж может означать затоваривание и отвлечение средств из оборота.</p>
|
||||
<h3>Дебиторская и кредиторская задолженность</h3>
|
||||
<p>При анализе дебиторской задолженности смотрят:</p>
|
||||
<ul><li>состав и структуру задолженности;</li><li>краткосрочную и долгосрочную задолженность;</li><li>крупнейших дебиторов;</li><li>сомнительную и просроченную задолженность;</li><li>сроки погашения;</li><li>обеспеченность задолженности.</li></ul>
|
||||
<p>При анализе кредиторской задолженности смотрят:</p>
|
||||
<ul><li>поставщиков и подрядчиков;</li><li>задолженность по налогам и сборам;</li><li>задолженность перед персоналом;</li><li>расчеты с учредителями;</li><li>прочих кредиторов.</li></ul>
|
||||
<h3>Операционный, производственный и финансовый циклы</h3>
|
||||
<p><strong>Производственный цикл</strong> — период от закупки сырья до получения готовой продукции:</p>
|
||||
<div class="formula">P_{INV} = \frac{INV}{TR} \times T_c$$
|
||||
|
||||
**Коммерческий цикл** — период от отгрузки до оплаты покупателем:
|
||||
|
||||
$$P_{AR} = \frac{AR}{TR} \times T_c</div>
|
||||
<p><strong>Операционный цикл</strong> — время от закупки сырья до получения оплаты:</p>
|
||||
<div class="formula">P_{OC} = P_{INV} + P_{AR}$$
|
||||
|
||||
**Период оборота кредиторской задолженности**:
|
||||
|
||||
$$P_{AP} = \frac{AP}{TR} \times T_c</div>
|
||||
<p><strong>Финансовый цикл</strong> — период, когда деньги отвлечены из оборота:</p>
|
||||
<div class="formula">P_{FC} = P_{INV} + P_{AR} - P_{AP}$$
|
||||
|
||||
Чем длиннее финансовый цикл, тем больше потребность в финансировании оборотных активов.
|
||||
|
||||
### Типы финансового цикла
|
||||
|
||||
| Тип | Характеристика | Риск |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| Нормальный | операционный цикл больше периода кредиторской задолженности | нужна часть собственных или заемных источников |
|
||||
| Короткий | кредиторская отсрочка частично перекрывает операционный цикл | потребность в финансировании ниже |
|
||||
| Отрицательный | предприятие получает деньги быстрее, чем платит поставщикам | риск зависит от устойчивости условий расчетов |
|
||||
| Длинный | запасы и дебиторская задолженность оборачиваются медленно | высокий риск дефицита ликвидности |
|
||||
|
||||
### Стратегии финансирования оборотных активов
|
||||
|
||||
| Стратегия | Условие | Смысл |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| Идеальная | $NWC = 0$ | оборотные активы финансируются краткосрочными источниками; высокий риск |
|
||||
| Агрессивная | $NWC < INV$ | часть запасов покрыта краткосрочными источниками |
|
||||
| Консервативная | $NWC > INV$ | постоянная часть оборотных активов покрыта устойчивыми источниками |
|
||||
| Умеренная | $INV < NWC < INV + AR + FO$ | баланс между стоимостью источников и риском |
|
||||
|
||||
### Связанные заметки
|
||||
|
||||
- Рентабельность и оборачиваемость
|
||||
- Ликвидность
|
||||
- Финансовая устойчивость
|
||||
- Денежные потоки предприятия
|
||||
|
||||
|
||||
---
|
||||
|
||||
## Долг и платежеспособность
|
||||
|
||||
Анализ долга показывает, способно ли предприятие обслуживать заемный капитал и проценты.
|
||||
|
||||
Платежеспособность по долгу оценивают не только через баланс, но и через прибыль и денежный поток: долг нужно не просто показать в структуре пассива, а реально обслуживать.
|
||||
|
||||
### Покрытие процентов
|
||||
|
||||
$$K = \frac{EBIT}{Проценты\ к\ уплате}</div>
|
||||
<div class="formula">EBIT = 2300 + 2330$$
|
||||
|
||||
Норматив:
|
||||
|
||||
$$K > 2</div>
|
||||
<p>Если показатель ниже нормы, у предприятия может быть риск проблем с обслуживанием процентов.</p>
|
||||
<h3>Долговая нагрузка</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th><th>Норматив</th></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент долга</td><td><span class="math">(П3 + П2) / EBITDA</span></td><td>примерно <span class="math">0.5-2</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент чистого долга</td><td><span class="math">(П3 + П2 - A1) / EBITDA</span></td><td>примерно <span class="math">0.5-2</span></td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<p>Чистый долг учитывает денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поэтому лучше показывает реальную долговую нагрузку.</p>
|
||||
<h3>Денежное покрытие долга</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Денежное покрытие процентов</td><td>хватает ли операционного денежного потока на процентные платежи</td></tr>
|
||||
<tr><td>Денежное обслуживание обязательств</td><td>хватает ли денежного потока на погашение обязательств</td></tr>
|
||||
<tr><td>Доля свободного денежного потока</td><td>сколько остается после поддержания деятельности и обязательных выплат</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<p>Если прибыль положительная, но операционный денежный поток слабый, риск обслуживания долга остается высоким.</p>
|
||||
<h3>Связь с дивидендами</h3>
|
||||
<p>Дивиденды конкурируют с обслуживанием долга за один и тот же денежный поток. При высокой долговой нагрузке агрессивная Дивидендная политика предприятия может ухудшить платежеспособность.</p>
|
||||
<h3>Выводы</h3>
|
||||
<ul><li>Покрытие процентов выше нормы — предприятие способно обслуживать процентные платежи.</li><li>Покрытие процентов ниже нормы — риск обслуживания долга повышен.</li><li>Долг к EBITDA выше нормы — долговая нагрузка высокая.</li><li>Чистый долг к EBITDA ниже долга к EBITDA — часть долга компенсируется денежными средствами.</li><li>Высокая доля дивидендных выплат может ограничивать капитализацию прибыли и развитие.</li></ul>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Шпаргалка к экзамену по ЭА</li><li>Финансовая устойчивость</li><li>Источники финансирования</li><li>Отчет о финансовых результатах</li><li>Денежные потоки предприятия</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Доходы, расходы и прибыль предприятия</h2>
|
||||
<p>Анализ доходов, расходов и прибыли показывает, за счет чего формируется финансовый результат и насколько устойчиво предприятие зарабатывает.</p>
|
||||
<h3>Доходы</h3>
|
||||
<p>Доходы — увеличение экономических выгод в результате поступления активов или погашения обязательств, приводящее к росту капитала, кроме вкладов участников.</p>
|
||||
<p>Доходы делят на:</p>
|
||||
<ul><li>доходы от обычных видов деятельности;</li><li>прочие доходы.</li></ul>
|
||||
<p>Доходами не признаются НДС, акцизы, авансы, задатки, залоги, поступления по договорам комиссии и агентским договорам, суммы в пользу принципала или комитента.</p>
|
||||
<p>Выручка признается, если:</p>
|
||||
<ul><li>организация имеет право на получение выручки;</li><li>сумма может быть определена;</li><li>есть уверенность в увеличении экономических выгод;</li><li>право собственности или результат работы перешли покупателю;</li><li>расходы по операции могут быть определены.</li></ul>
|
||||
<h3>Расходы</h3>
|
||||
<p>Расходы — уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов или возникновения обязательств, уменьшающее капитал, кроме распределения прибыли между участниками.</p>
|
||||
<p>Расходы делят на:</p>
|
||||
<ul><li>расходы по обычным видам деятельности;</li><li>прочие расходы.</li></ul>
|
||||
<p>Расходами не признаются приобретение внеоборотных активов, вклады в уставные капиталы других организаций, авансы, погашение кредитов и займов.</p>
|
||||
<h3>Факторы выручки</h3>
|
||||
<p>На выручку от реализации влияют:</p>
|
||||
<ul><li>ценовая политика;</li><li>объем реализации;</li><li>условия налогообложения;</li><li>ассортиментная политика;</li><li>качество продукции;</li><li>уровень конкуренции;</li><li>формы расчетов за продукцию.</li></ul>
|
||||
<h3>Классификация затрат по объему производства</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Вид затрат</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Постоянные</td><td>не зависят от объема производства в релевантном диапазоне</td></tr>
|
||||
<tr><td>Переменные</td><td>изменяются вместе с объемом производства</td></tr>
|
||||
<tr><td>Общие</td><td>постоянные плюс переменные</td></tr>
|
||||
<tr><td>Средние</td><td>затраты на единицу продукции</td></tr>
|
||||
<tr><td>Предельные</td><td>прирост затрат на дополнительную единицу продукции</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Структура прибыли</h3>
|
||||
<p>Основные показатели из Отчет о финансовых результатах:</p>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th></tr>
|
||||
<tr><td>Валовая прибыль</td><td><span class="math">GP = TR - TC_s</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Прибыль от продаж</td><td><span class="math">PS = TR - TC</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Прибыль до налогообложения</td><td><span class="math">EBT = PS + FR + OC + FR_{in} - FC</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Чистая прибыль</td><td><span class="math">NP = EBT - T</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>EBIT</td><td><span class="math">EBT + FC</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>EBITDA</td><td><span class="math">EBIT + DA</span></td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Качество прибыли</h3>
|
||||
<p>Качество прибыли характеризуют:</p>
|
||||
<ul><li>структура прибыли;</li><li>отклонение фактической прибыли от среднего значения;</li><li>уровень операционного рычага;</li><li>запас коммерческой надежности;</li><li>дифференциал финансового рычага;</li><li>структура расходов;</li><li>степень контролируемости расходов;</li><li>наличие просроченной задолженности;</li><li>положение учетной политики.</li></ul>
|
||||
<p>Качественная прибыль формируется устойчивой основной деятельностью, а не разовыми прочими доходами.</p>
|
||||
<h3>Маржинальный анализ</h3>
|
||||
<p>Маржинальный доход:</p>
|
||||
<div class="formula">MP = TR - VC$$
|
||||
|
||||
или:
|
||||
|
||||
$$MP = PS + FC</div>
|
||||
<p>Порог рентабельности:</p>
|
||||
<div class="formula">BEP = \frac{FC}{MP/TR}$$
|
||||
|
||||
Запас финансовой прочности:
|
||||
|
||||
$$MOS = \frac{TR - BEP}{TR} \times 100\%</div>
|
||||
<p>Маржинальный анализ показывает, какой объем продаж нужен для безубыточности и насколько фактическая выручка защищена от падения.</p>
|
||||
<h3>Использование чистой прибыли</h3>
|
||||
<p>Чистая прибыль может направляться на:</p>
|
||||
<ul><li>инвестиции и развитие производства;</li><li>формирование резервов;</li><li>выплату дивидендов;</li><li>социальные программы;</li><li>погашение обязательств;</li><li>накопление в виде нераспределенной прибыли.</li></ul>
|
||||
<p>Высокое качество использования чистой прибыли — когда она поддерживает развитие и финансовую устойчивость, а не только распределяется собственникам.</p>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Рентабельность и оборачиваемость</li><li>Дивидендная политика предприятия</li><li>Денежные потоки предприятия</li><li>Отчет о финансовых результатах</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Рентабельность и оборачиваемость</h2>
|
||||
<p>Показатели эффективности показывают, сколько прибыли или выручки предприятие получает из имеющихся ресурсов.</p>
|
||||
<h3>Рентабельность</h3>
|
||||
<p>Общая формула:</p>
|
||||
<div class="formula">R = \frac{Прибыль}{База} \times 100\%$$
|
||||
|
||||
| Показатель | Формула | Смысл |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| Рентабельность продаж | $2200 / 2110 \times 100\%$ | прибыль от продаж на рубль выручки |
|
||||
| Рентабельность активов | $2300 / Средние\ активы \times 100\%$ | отдача имущества; хорошо, если выше средней ставки по кредиту |
|
||||
| Рентабельность СК | $2400 / Средний\ СК \times 100\%$ | доходность собственников; хорошо, если выше средней ставки по депозитам |
|
||||
| Рентабельность затрат | $Прибыль / Расходы \times 100\%$ | прибыль на рубль расходов |
|
||||
| Индекс финансового рычага | $ROE / ROA$ | норма $> 1$ |
|
||||
|
||||
В западной логике дополнительно используют:
|
||||
|
||||
| Показатель | Формула | Смысл |
|
||||
| --- | --- | --- |
|
||||
| ROS по EBIT | $EBIT / TR$ | операционная доходность продаж |
|
||||
| RONA | $NOPAT / IC$ | доходность инвестированного капитала |
|
||||
| ROE | $NP / E$ | доходность собственного капитала |
|
||||
|
||||
### Модель DuPont
|
||||
|
||||
Базовая модель:
|
||||
|
||||
$$ROE = \frac{NP}{E} = \frac{NP}{TR} \times \frac{TR}{A} \times \frac{A}{E}</div>
|
||||
<p>Где:</p>
|
||||
<ul><li><span class="math">NP/TR</span> — рентабельность продаж по чистой прибыли;</li><li><span class="math">TR/A</span> — оборачиваемость активов;</li><li><span class="math">A/E</span> — мультипликатор собственного капитала.</li></ul>
|
||||
<p>ROE можно повышать через маржу, скорость оборота активов или финансовый рычаг. Последний путь повышает риск, если заемный капитал дорогой.</p>
|
||||
<h3>Оборачиваемость</h3>
|
||||
<p>Коэффициент оборачиваемости:</p>
|
||||
<div class="formula">K_{об} = \frac{Выручка}{Средний\ остаток}$$
|
||||
|
||||
Период оборота:
|
||||
|
||||
$$T_{об} = \frac{Средний\ остаток}{Выручка} \times 365</div>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Коэффициент</th><th>Период</th></tr>
|
||||
<tr><td>Дебиторская задолженность</td><td><span class="math">2110 / Средняя\ ДЗ</span></td><td><span class="math">Средняя\ ДЗ / 2110 \times 365</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Кредиторская задолженность</td><td><span class="math">2110 / Средняя\ КЗ</span></td><td><span class="math">Средняя\ КЗ / 2110 \times 365</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Активы</td><td><span class="math">2110 / Средние\ активы</span></td><td><span class="math">Средние\ активы / 2110 \times 365</span></td></tr>
|
||||
<tr><td>Запасы</td><td>—</td><td><span class="math">Средние\ запасы / 2120 \times 365</span></td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Деловая активность</h3>
|
||||
<p>Деловая активность характеризуется:</p>
|
||||
<ul><li>структурой активов;</li><li>наличием неработающих активов;</li><li>схемой закупок сырья и материалов;</li><li>длительностью производственного процесса;</li><li>конкурентоспособностью продукции;</li><li>платежеспособностью покупателей и условиями поставок.</li></ul>
|
||||
<p>Коэффициенты деловой активности:</p>
|
||||
<div class="formula">K_A = \frac{TR}{A}$$
|
||||
|
||||
$$T_A = \frac{365}{K_A}</div>
|
||||
<div class="formula">K_{закр} = \frac{A}{TR}$$
|
||||
|
||||
где $K_A$ — оборачиваемость активов, $T_A$ — период оборота активов, $K_{закр}$ — коэффициент закрепления активов.
|
||||
|
||||
### Производительность труда
|
||||
|
||||
$$ПТ = \frac{2110}{Численность\ персонала}</div>
|
||||
<p>Рост производительности труда означает, что на одного сотрудника приходится больше выручки.</p>
|
||||
<h3>Выводы</h3>
|
||||
<ul><li>Рентабельность продаж растет — основная деятельность становится эффективнее.</li><li>Рентабельность продаж падает — предприятие получает меньше прибыли с рубля выручки.</li><li>ROA низкая — активы используются недостаточно эффективно.</li><li>ROE низкая — собственный капитал дает слабую доходность.</li><li><span class="math">ROE / ROA > 1</span> — заемный капитал положительно влияет на доходность СК.</li><li>Срок оборота ДЗ уменьшается — деньги быстрее возвращаются в организацию.</li><li>Срок оборота ДЗ увеличивается — средства дольше отвлекаются из оборота.</li><li>Срок оборота КЗ увеличивается — предприятие дольше пользуется бесплатным финансированием поставщиков.</li><li>Срок оборота запасов увеличивается — средства зависают в запасах.</li><li>Коэффициент оборачиваемости активов падает — ресурсы используются менее эффективно.</li></ul>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Шпаргалка к экзамену по ЭА</li><li>Отчет о финансовых результатах</li><li>Долг и платежеспособность</li><li>Оборотные активы и финансовые циклы</li><li>Доходы, расходы и прибыль предприятия</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Дивидендная политика предприятия</h2>
|
||||
<p>Дивидендная политика — комплекс решений о распределении чистой прибыли между выплатами собственникам и капитализацией прибыли в бизнесе.</p>
|
||||
<h3>Основные понятия</h3>
|
||||
<p><strong>Дивиденды</strong> — часть чистой прибыли, распределяемая между акционерами или участниками.</p>
|
||||
<p><strong>Нераспределенная прибыль</strong> — часть прибыли, оставленная в распоряжении организации. Она увеличивает собственный капитал и может финансировать развитие.</p>
|
||||
<p><strong>Реинвестирование прибыли</strong> — направление прибыли на развитие предприятия вместо выплат собственникам.</p>
|
||||
<h3>Базовые теории</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Теория</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Иррелевантность дивидендов</td><td>при идеальных условиях стоимость компании не зависит от дивидендов</td></tr>
|
||||
<tr><td>Предпочтение дивидендов</td><td>инвесторы ценят текущие выплаты выше будущего прироста капитала</td></tr>
|
||||
<tr><td>Налоговые предпочтения</td><td>инвесторы могут предпочитать капитализацию, если налоговая нагрузка ниже</td></tr>
|
||||
<tr><td>Сигнальная теория</td><td>дивиденды воспринимаются рынком как сигнал устойчивости прибыли</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Подходы к формированию политики</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Подход</th><th>Характеристика</th></tr>
|
||||
<tr><td>Агрессивный</td><td>высокая доля выплат, меньше средств остается на развитие</td></tr>
|
||||
<tr><td>Умеренный</td><td>баланс между выплатами и реинвестированием</td></tr>
|
||||
<tr><td>Консервативный</td><td>приоритет капитализации прибыли и устойчивости</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Показатели</h3>
|
||||
<table>
|
||||
<tr><th>Показатель</th><th>Формула</th><th>Смысл</th></tr>
|
||||
<tr><td>Ставка дивиденда</td><td><span class="math">D_{DIV} = DIV / TR \times 100\%</span></td><td>доля дивидендов в выручке</td></tr>
|
||||
<tr><td>Доля дивидендных выплат</td><td><span class="math">D_{P} = DIV / NP \times 100\%</span></td><td>часть чистой прибыли, выплаченная собственникам</td></tr>
|
||||
<tr><td>Коэффициент дивидендного покрытия</td><td><span class="math">NP / DIV</span></td><td>во сколько раз прибыль покрывает дивиденды</td></tr>
|
||||
</table>
|
||||
<h3>Факторы выбора политики</h3>
|
||||
<p>На дивидендную политику влияют:</p>
|
||||
<ul><li>уровень налогообложения доходов акционеров;</li><li>финансовая устойчивость предприятия;</li><li>наличие инвестиционных проектов;</li><li>доступность заемного капитала;</li><li>структура капитала;</li><li>ожидания собственников;</li><li>стадия жизненного цикла организации;</li><li>ограничения законодательства и кредитных договоров.</li></ul>
|
||||
<h3>Формы выплат</h3>
|
||||
<p>Формы выплаты:</p>
|
||||
<ul><li>денежная;</li><li>неденежная;</li><li>смешанная;</li><li>акциями;</li><li>выкуп собственных акций.</li></ul>
|
||||
<p>Выкуп собственных акций может поддерживать цену акций и менять структуру капитала, но требует свободных денежных средств.</p>
|
||||
<h3>Аналитический вывод</h3>
|
||||
<p>Высокая доля выплат хороша для собственников в краткосрочном периоде, но может ухудшить финансовую устойчивость, если предприятие недоинвестирует развитие. Низкая доля выплат оправдана, если реинвестированная прибыль дает рост бизнеса и стоимости капитала.</p>
|
||||
<h3>Связанные заметки</h3>
|
||||
<ul><li>Доходы, расходы и прибыль предприятия</li><li>Источники финансирования</li><li>Долг и платежеспособность</li></ul>
|
||||
<hr>
|
||||
<h2>Денежные потоки предприятия</h2>
|
||||
<p>Денежный поток показывает реальные поступления и выплаты. Прибыль может быть положительной, но при слабом денежном потоке предприятие все равно рискует потерять платежеспособность.</p>
|
||||
<h3>Основные понятия</h3>
|
||||
<p><strong>Приток денежных средств</strong> — поступление денег в организацию. <strong>Отток</strong> — выплаты. <strong>Чистый денежный поток</strong> — разница между притоками и оттоками.</p>
|
||||
<p>Денежные потоки анализируют по видам деятельности:</p>
|
||||
<ul><li>текущая;</li><li>инвестиционная;</li><li>финансовая.</li></ul>
|
||||
<h3>Текущая деятельность</h3>
|
||||
<p>Притоки:</p>
|
||||
<ul><li>поступления от покупателей;</li><li>авансы;</li><li>прочие поступления по основной деятельности.</li></ul>
|
||||
<p>Оттоки:</p>
|
||||
<ul><li>оплата поставщикам;</li><li>зарплата;</li><li>налоги и страховые взносы;</li><li>проценты;</li><li>прочие текущие платежи.</li></ul>
|
||||
<p>Текущий денежный поток должен обеспечивать обычную деятельность. Отрицательный поток по текущей деятельности — тревожный сигнал, особенно если повторяется несколько периодов.</p>
|
||||
<h3>Инвестиционная деятельность</h3>
|
||||
<p>Притоки:</p>
|
||||
<ul><li>продажа внеоборотных активов;</li><li>возврат финансовых вложений;</li><li>проценты и дивиденды по инвестициям.</li></ul>
|
||||
<p>Оттоки:</p>
|
||||
<ul><li>покупка основных средств и НМА;</li><li>капитальные вложения;</li><li>приобретение финансовых вложений.</li></ul>
|
||||
<p>Отрицательный инвестиционный поток не всегда плох: он может означать развитие и обновление активов.</p>
|
||||
<h3>Финансовая деятельность</h3>
|
||||
<p>Притоки:</p>
|
||||
<ul><li>получение кредитов и займов;</li><li>выпуск акций или облигаций;</li><li>вклады собственников.</li></ul>
|
||||
<p>Оттоки:</p>
|
||||
<ul><li>погашение кредитов и займов;</li><li>выплата дивидендов;</li><li>выкуп собственных акций.</li></ul>
|
||||
<p>Финансовый поток показывает, как предприятие привлекает и возвращает капитал.</p>
|
||||
<h3>Прямой метод анализа</h3>
|
||||
<p>Прямой метод оценивает структуру поступлений и платежей по данным отчета о движении денежных средств.</p>
|
||||
<p>Основные этапы:</p>
|
||||
<ol><li>оценить суммарные поступления и платежи;</li><li>выделить потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;</li><li>рассчитать чистый денежный поток;</li><li>сравнить денежные потоки с выручкой, прибылью и обязательствами.</li></ol>
|
||||
<h3>Косвенный метод</h3>
|
||||
<p>Косвенный метод связывает чистую прибыль с денежным потоком через изменения оборотного капитала:</p>
|
||||
<div class="formula">NCF = NP + DA - \Delta INV - \Delta AR + \Delta AP$$
|
||||
|
||||
где:
|
||||
- $NP$ — чистая прибыль;
|
||||
- $DA$ — амортизация;
|
||||
- $\Delta INV$ — изменение запасов;
|
||||
- $\Delta AR$ — изменение дебиторской задолженности;
|
||||
- $\Delta AP$ — изменение кредиторской задолженности.
|
||||
|
||||
Рост запасов и дебиторской задолженности уменьшает денежный поток, рост кредиторской задолженности временно его увеличивает.
|
||||
|
||||
### Коэффициентный анализ
|
||||
|
||||
| Показатель | Смысл |
|
||||
| --- | --- |
|
||||
| Денежное покрытие процентов | хватает ли операционного потока на проценты |
|
||||
| Денежное обслуживание обязательств | способность обслуживать долг денежным потоком |
|
||||
| Достаточность чистого операционного потока | хватает ли текущего потока на инвестиции и финансовые выплаты |
|
||||
| Доля свободного денежного потока | сколько остается после обязательных платежей |
|
||||
|
||||
### Управление денежными потоками
|
||||
|
||||
Оптимизация притоков:
|
||||
- ускорение инкассации дебиторской задолженности;
|
||||
- авансы и предоплаты;
|
||||
- контроль платежной дисциплины покупателей;
|
||||
- факторинг или уступка требований.
|
||||
|
||||
Оптимизация оттоков:
|
||||
- согласование сроков оплаты поставщикам;
|
||||
- бюджетирование платежей;
|
||||
- приоритизация обязательных выплат;
|
||||
- контроль инвестиционных платежей.
|
||||
|
||||
### Связанные заметки
|
||||
|
||||
- Ликвидность
|
||||
- Оборотные активы и финансовые циклы
|
||||
- Долг и платежеспособность
|
||||
- Отчет о финансовых результатах</div></body></html>
|
||||
+1422
File diff suppressed because it is too large
Load Diff
BIN
Binary file not shown.
Reference in New Issue
Block a user