From a88369d800fe8c4535a2a0f11c1dc867fdade019 Mon Sep 17 00:00:00 2001 From: Dmitry Date: Mon, 15 Jun 2026 11:23:22 +0300 Subject: [PATCH] arch-x1: 2026-06-15 11:23:22 | 2 MIME-Version: 1.0 Content-Type: text/plain; charset=UTF-8 Content-Transfer-Encoding: 8bit Affected files: .obsidian/plugins/obsidian-icon-folder/data.json 99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html --- .../plugins/obsidian-icon-folder/data.json | 1 - .../Экономический анализ - шпора к экзамену.html | 3153 +++++++++++++++++ 2 files changed, 3153 insertions(+), 1 deletion(-) create mode 100644 99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html diff --git a/.obsidian/plugins/obsidian-icon-folder/data.json b/.obsidian/plugins/obsidian-icon-folder/data.json index 31c4dd6..9cec132 100644 --- a/.obsidian/plugins/obsidian-icon-folder/data.json +++ b/.obsidian/plugins/obsidian-icon-folder/data.json @@ -34,7 +34,6 @@ "debugMode": false, "useInternalPlugins": false }, - "00 Inbox": "📥", "99 System": "🧰", "99 System/Template": "LiBookTemplate", "99 System/Archive": "LiFolderArchive", diff --git a/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html b/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html new file mode 100644 index 0000000..65d085f --- /dev/null +++ b/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html @@ -0,0 +1,3153 @@ + + + + + + + + Экономический анализ - шпора к экзамену + + + + +
+

Экономический анализ - шпора к экзамену

+

2026-06-02

+
+ +

1 Подготовка к экзамену по +Экономическому анализу

+

MOC по экзаменационным вопросам. Формат: короткая теория для ответа и +ссылка, где читать подробнее.

+

1.1 Вопросы

+

1.1.1 1. Сущность, предмет, объекты +экономического анализа. Внутренний и внешний анализ

+

Экономический анализ — системное исследование хозяйственной +деятельности через показатели, их структуру, динамику и причинные связи. +Предмет — экономические процессы организации; объекты — активы, капитал, +обязательства, доходы, расходы, прибыль, денежные потоки, ресурсы и +бизнес-среда. Внешний анализ опирается на публичную отчетность и нужен +инвесторам, кредиторам, контролирующим органам. Внутренний анализ +использует управленческие и оперативные данные для принятия решений +внутри компании.

+

Подробнее: Сущность и +методология экономического анализа.

+

1.1.2 2. Информационное обеспечение +экономического анализа. Требование аналитичности показателей

+

Информационная база включает бухгалтерскую отчетность, данные учета, +оперативные сведения, нормативы, планы, прогнозы и внешнюю информацию. +Аналитичность означает, что показатель можно сравнить, разложить по +структуре, связать с фактором и использовать для вывода. Главные формы: +баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных +средств, отчет об изменениях капитала и пояснения.

+

Подробнее: Информационная +база экономического анализа.

+

1.1.3 3. Предмет и объекты +экономического анализа. Общая характеристика экономического потенциала и +финансового положения предприятия

+

Экономический потенциал — ресурсная база предприятия и способность +использовать ее для результата. Финансовое положение показывает +устойчивость этой базы: структуру активов и источников, ликвидность, +платежеспособность, долговую нагрузку, прибыльность и денежные потоки. +Общую характеристику начинают с профиля компании, бизнес-модели и +предварительного анализа отчетности.

+

Подробнее: Ресурсный +потенциал предприятия, Предварительный +анализ бухгалтерской отчетности.

+

1.1.4 4. Основные этапы анализа +бухгалтерской отчетности

+

Типовая последовательность: предварительный анализ отчетности, анализ +финансовой устойчивости, анализ эффективности и деловой активности, +анализ ресурсов, маркетинговый анализ, комплексная оценка, анализ +отдельных аспектов, выводы и рекомендации. На старте проверяют профиль +компании, бизнес-модель, агрегированный баланс, динамику и проблемные +статьи.

+

Подробнее: Предварительный +анализ бухгалтерской отчетности.

+

1.1.5 5. Аналитический баланс и +аналитический отчет о прибылях и убытках. Горизонтальный, вертикальный и +факторный анализ. Золотое правило экономики

+

Аналитический баланс группирует активы по ликвидности, пассивы по +срочности и источникам. Аналитический ОФР выделяет выручку, расходы, +прибыль и факторы результата. Горизонтальный анализ изучает динамику, +вертикальный — структуру, факторный — причины изменения. Золотое правило +экономики: темпы роста должны идти от инфляции к активам, затем к +выручке и чистой прибыли.

+

Подробнее: Предварительный +анализ бухгалтерской отчетности, Инвестиционная +деятельность и основные средства.

+

1.1.6 6. Понятие финансовой +устойчивости, анализ типов финансовой устойчивости организации

+

Финансовая устойчивость отражает зависимость от заемных источников и +достаточность устойчивого капитала. Базовый показатель — собственный +оборотный капитал: СОК = 1300 − 1100. +Тип устойчивости определяют сравнением запасов с источниками: +абсолютная, нормальная, неустойчивая, предкризисная.

+

Подробнее: Финансовая +устойчивость.

+

1.1.7 7. Анализ ликвидности баланса +по абсолютным показателям: классический и функциональный балансы. +Золотое правило финансирования

+

Классический анализ сравнивает группы A1 − П1, A2 − П2, A3 − П3, A4 − П4. Функциональный +подход проверяет, покрыты ли долгосрочные активы устойчивыми +источниками. Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны +финансироваться долгосрочными источниками, иначе растет риск кассовых +разрывов.

+

Подробнее: Ликвидность.

+

1.1.8 8. Ликвидность активов, +ликвидность и платежеспособность организации. Относительные показатели +ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости

+

Ликвидность активов — способность превращаться в деньги. Ликвидность +организации — способность покрывать обязательства активами нужной +срочности. Платежеспособность — способность своевременно платить. +Основные коэффициенты: абсолютная, промежуточная, текущая и общая +ликвидность; автономия, финансовая устойчивость, финансовое плечо, +обеспеченность оборотных активов СОК.

+

Подробнее: Ликвидность, Финансовая устойчивость.

+

1.1.9 9. Анализ состава, структуры +и динамики пассива баланса

+

Пассив показывает источники формирования активов: собственный +капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Анализируют долю +собственного и заемного капитала, срок обязательств, качество капитала, +наличие нераспределенной прибыли, краткосрочную долговую нагрузку и +изменение структуры в динамике.

+

Подробнее: Источники +финансирования, Финансовая +устойчивость.

+

1.1.10 10. Анализ состава, +структуры, динамики дебиторской и кредиторской задолженности. +Нетто-монетарная позиция. Влияние инфляции

+

Дебиторскую и кредиторскую задолженность анализируют по срокам, +контрагентам, просрочке, обеспеченности и доле в оборотных активах или +обязательствах. Нетто-монетарная позиция сопоставляет монетарные активы +и обязательства. При инфляции дебиторская задолженность обесценивается +для кредитора, кредиторская — для должника.

+

Подробнее: Оборотные активы и +финансовые циклы, Финансовая +устойчивость.

+

1.1.11 11. Анализ состава, +структуры, динамики собственного капитала. Качество собственного +капитала

+

Собственный капитал делят на инвестированный и накопленный. +Качественный капитал поддерживается нераспределенной прибылью, резервами +и ростом чистых активов. Негативные признаки: непокрытый убыток, +отрицательные чистые активы, зависимость от переоценки и дефицит +собственного оборотного капитала.

+

Подробнее: Источники +финансирования.

+

1.1.12 12. Анализ обязательств +организации

+

Обязательства анализируют по срокам, стоимости, срочности и риску +рефинансирования. Важно отделять долгосрочные обязательства от +краткосрочных кредитов, займов, кредиторской задолженности и прочих +срочных обязательств. Платежеспособность по обязательствам проверяют +через ликвидность, прибыль и денежный поток.

+

Подробнее: Долг и +платежеспособность, Ликвидность.

+

1.1.13 13. Анализ состава, +структуры, динамики доходов и расходов организации

+

Доходы и расходы делят на обычные и прочие. Анализ включает динамику +выручки, структуру доходов, структуру расходов по элементам и статьям, +соотношение переменных и постоянных затрат, влияние цен, объема продаж, +ассортимента, налогов и условий расчетов.

+

Подробнее: Доходы, расходы и +прибыль предприятия.

+

1.1.14 14. Анализ формирования +прибыли/убытка от продаж. Анализ структуры и динамики расходов от продаж +по элементам затрат

+

Прибыль от продаж формируется как выручка минус расходы по обычной +деятельности. На нее влияют объем продаж, цены, себестоимость, +коммерческие и управленческие расходы. Расходы анализируют по элементам: +материальные, оплата труда, амортизация, прочие; и по статьям +калькуляции.

+

Подробнее: Доходы, расходы и +прибыль предприятия, Рентабельность и +оборачиваемость.

+

1.1.15 15. Анализ качества и +использования чистой прибыли

+

Качество прибыли зависит от устойчивости источника: лучше, если +прибыль формируется основной деятельностью, а не разовыми прочими +доходами. Использование чистой прибыли оценивают по направлениям: +инвестиции, резервы, дивиденды, погашение обязательств, капитализация. +Высокие дивиденды при слабой устойчивости ухудшают развитие.

+

Подробнее: Доходы, расходы и +прибыль предприятия, Дивидендная политика +предприятия.

+

1.1.16 16. Маржинальный анализ: +порог рентабельности и запас финансовой прочности

+

Маржинальный доход: MP = TR − VC +или MP = PS + FC. +Порог рентабельности показывает выручку, при которой прибыль равна нулю. +Запас финансовой прочности показывает, насколько фактическая выручка +может снизиться до безубыточности.

+

Подробнее: Доходы, расходы и +прибыль предприятия.

+

1.1.17 17. Анализ движения денежных +средств по направлениям деятельности: прямой метод. Операционная, +инвестиционная и финансовая деятельность

+

Прямой метод анализирует реальные поступления и платежи по ОДДС. +Текущая деятельность связана с продажами, поставщиками, зарплатой и +налогами. Инвестиционная — с покупкой и продажей внеоборотных активов и +финансовых вложений. Финансовая — с кредитами, займами, эмиссией, +дивидендами и выкупом акций.

+

Подробнее: Денежные +потоки предприятия.

+

1.1.18 18. Анализ состава, +структуры, динамики внеоборотных активов

+

Внеоборотные активы анализируют по составу, долям, динамике и +способности приносить будущие выгоды. Важны основные средства, НМА, +долгосрочные финансовые вложения, капитальные вложения. Рост +внеоборотных активов должен сопровождаться ростом выручки и прибыли.

+

Подробнее: Инвестиционная +деятельность и основные средства.

+

1.1.19 19. Анализ использования +основных средств

+

Основные средства анализируют через ввод, выбытие, износ, годность, +фондоотдачу, фондоемкость и фондовооруженность. Рост фондоотдачи +означает лучшую отдачу от производственной базы; высокий износ +показывает риск устаревания активов.

+

Подробнее: Инвестиционная +деятельность и основные средства.

+

1.1.20 20. Анализ финансовых +вложений организации

+

Финансовые вложения оценивают по составу, срокам, доходности, риску +обесценения и связи с основной стратегией. Нужно отделять стратегические +вложения от временного размещения свободных денежных средств.

+

Подробнее: Инвестиционная +деятельность и основные средства.

+

1.1.21 21. Анализ структуры +оборотных активов по элементам и ликвидности. Нормируемые и +ненормируемые оборотные средства

+

Оборотные активы включают запасы, НДС, дебиторскую задолженность, +краткосрочные финансовые вложения, деньги и прочие активы. По +ликвидности они идут от денег и финансовых вложений к запасам. +Нормируемые средства можно планировать нормативом потребности; +ненормируемые сильнее зависят от расчетов и внешних условий.

+

Подробнее: Оборотные активы и +финансовые циклы, Ликвидность.

+

1.1.22 22. Операционный и +финансовый циклы, показатели оборачиваемости. Факторы +оборачиваемости

+

Операционный цикл — время от закупки сырья до получения оплаты. +Финансовый цикл — период отвлечения денег: производственный цикл плюс +период дебиторской задолженности минус период кредиторской +задолженности. Оборачиваемость зависит от запасов, сроков расчетов, +длительности производства, условий поставок и платежеспособности +покупателей.

+

Подробнее: Оборотные активы и +финансовые циклы, Рентабельность и +оборачиваемость.

+

1.1.23 23. Типы финансовых +циклов

+

Финансовый цикл может быть нормальным, коротким, отрицательным или +длинным. Короткий и отрицательный циклы снижают потребность в +финансировании, но зависят от устойчивости условий расчетов. Длинный +цикл повышает риск дефицита ликвидности.

+

Подробнее: Оборотные активы и +финансовые циклы.

+

1.1.24 24. Система показателей +ресурсоемкости продукции и эффективности использования ресурсов

+

Ресурсоемкость показывает, сколько ресурсов нужно на выпуск или +выручку: материалоемкость, зарплатоемкость, амортизациоемкость, общая +ресурсоемкость. Эффективность ресурсов оценивают через +производительность труда, фондоотдачу, оборачиваемость активов и +рентабельность.

+

Подробнее: Оборотные активы и +финансовые циклы, Рентабельность и +оборачиваемость, Ресурсный потенциал +предприятия.

+

1.1.25 25. Система показателей +рентабельности организации

+

Рентабельность — отношение прибыли к базе. Основные показатели: +рентабельность продаж, активов, собственного капитала, затрат, +инвестированного капитала. Модель DuPont раскладывает ROE на маржу, +оборачиваемость активов и финансовый рычаг.

+

Подробнее: Рентабельность и +оборачиваемость, Доходы, расходы и +прибыль предприятия.

+

2 Подробные заметки

+

2.1 Сущность и методология +экономического анализа

+

Анализ — метод исследования, основанный на +разложении предмета на составные части. Синтез +соединяет изученные части обратно и позволяет увидеть +причинно-следственные связи.

+

Экономический анализ — системное исследование +экономических явлений и процессов для изучения их взаимосвязей и +обоснования управленческих решений.

+

2.1.1 Предмет и объекты

+

Предмет экономического анализа — хозяйственная деятельность +организации, выраженная через экономические показатели, их динамику, +структуру и причинные связи.

+

Объекты анализа: - организация в целом; - активы, обязательства и +собственный капитал; - доходы, расходы, прибыль и денежные потоки; - +ресурсы: трудовые, материальные, финансовые, производственные; - +бизнес-процессы: инвестиционная, операционная, финансовая и сбытовая +деятельность; - внешняя и внутренняя бизнес-среда.

+

2.1.2 Назначение

+

Экономический анализ используется как: - средство планирования +источников финансирования и оценки затрат по их обслуживанию; - +инструмент выбора инвестиционных приоритетов; - основа рекомендаций по +ассортименту, качеству продукции, рынкам сбыта и конкурентной среде; - +инструмент управления финансовыми рисками и выбора финансовой +стратегии.

+

2.1.3 Внутренний и внешний +анализ

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПризнакВнешний финансовый анализВнутренний управленческий анализ
Цельоценить финансовое состояние и результаты для внешних и внутренних +пользователейобосновать варианты управления для повышения эффективности
Объекторганизация или группа организацийорганизация, подразделения, процессы, ресурсы
Информационная базабухгалтерская финансовая отчетностьучет, оперативные данные, нормативы, планы, прогнозы, конкурентная +информация
Доступностьобычно открыта широкому кругу пользователейкоммерческая тайна
Измерителипреимущественно стоимостныестоимостные, натуральные, условные
Характервнешний, ретроспективный, тематическийвнутренний, оперативный, текущий, комплексный, факторный
+

2.1.4 Классификация видов +анализа

+

Экономический анализ классифицируют по: - роли в управлении: +управленческий, финансовый, инвестиционный, маркетинговый; - объекту +управления: функционально-экономический, технико-экономический, +социально-экономический, финансово-экономический; - субъекту: самоанализ +или анализ внешними структурами; - периодичности: систематический или +эпизодический; - характеру: динамический или статический; - масштабу: +комплексный или локальный; - форме оценки: количественный или +качественный; - временному охвату: ретроспективный, оперативный, +перспективный; - методу: статистический, факторный, экспертный.

+

2.1.5 Архитектура методологии

+

Методология экономического анализа делит исследование на два крупных +блока: - анализ внешней бизнес-среды: макросреда, отраслевая среда, +рынок, конкуренты; - анализ внутренней бизнес-среды: бухгалтерская +финансовая отчетность, комплексный и тематический анализ.

+

Такой подход не ограничивает анализ коэффициентами отчетности: +сначала нужно понять контекст деятельности предприятия, затем +анализировать показатели.

+

2.1.6 Основные методы

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
МетодСмысл
Сравнениесопоставление показателей за периоды, с другими предприятиями или +нормативами
Горизонтальный анализрасчет темпов роста и прироста для оценки динамики
Вертикальный анализрасчет структуры показателя и долей его элементов
Метод коэффициентоврасчет отношений между показателями и сравнение с нормативами
Балансовый методвзаимная увязка групп показателей через итоговые суммы
Факторный анализоценка влияния факторов на результативный показатель
Экспертные оценкиинтерпретация результатов и учет мнений специалистов
Корреляционно-регрессионный анализизучение вероятностных связей между показателями
Метод суммы месткомплексная оценка по нескольким критериям
Ситуационный анализ и прогнозированиеоценка вариантов развития системы
+

2.1.7 Связанные заметки

+ +

2.2 Информационная база +экономического анализа

+

Информационная база экономического анализа — совокупность данных, по +которым оценивают деятельность предприятия. Главный критерий базы — +аналитичность: показатели должны быть сопоставимыми, детализированными и +пригодными для выводов.

+

2.2.1 Временные аспекты данных

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ДанныеДля чего нужны
Прошлые периодыоценка динамики и направлений изменения
Текущий периодоценка эффективности и рискованности деятельности сейчас
Прогнозные данныевыбор возможного варианта развития бизнеса
+

2.2.2 Показатели внутренней +среды

+

Внутренняя среда описывается четырьмя группами показателей: - +рыночная деятельность: продукция, объемы реализации, качество, цены, +распределение, стимулирование сбыта; - инвестиционная деятельность: +реальные и финансовые инвестиции, внеоборотные активы, ограничения прав +собственности; - операционная деятельность: оборотные активы, персонал, +ресурсы, издержки по подразделениям и видам продукции; - финансовая +деятельность: источники финансирования, стоимость и условия привлечения +капитала, участники, дивидендная политика, распределение прибыли.

+

2.2.3 Состав годовой бухгалтерской +отчетности

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ФормаЧто анализируют
Бухгалтерский балансимущество, источники, ликвидность, платежеспособность, +устойчивость
Отчет о финансовых результатахвыручка, расходы, прибыль, рентабельность, конкурентоспособность +продукции
Отчет об изменениях капиталасобственный капитал, причины изменений, чистые активы
Отчет о движении денежных средствпотоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности
Пояснения к отчетностиструктура активов, ресурсов, расходов по элементам
Пояснительная запискаучетная политика
Аудиторское заключениеподтверждение качества отчетности при обязательном аудите
+

2.2.4 Соответствие анализа и +отчетности

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
Вид анализаОсновные формы
Ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивостьбаланс, ОФР
Собственный капитал и чистые активыбаланс, ОФР, отчет об изменениях капитала
Заемный капиталбаланс, ОФР, пояснения
Дебиторская и кредиторская задолженностьбаланс, ОФР, пояснения
Прибыль и рентабельностьбаланс, ОФР
Денежные потоки прямым методомОДДС
Денежные потоки косвенным методомбаланс
Налоговая нагрузкаОФР, ОДДС
Деловая активностьбаланс, ОФР
Внеоборотные активы и основные средствабаланс, пояснения
Оборотные активыбаланс, ОФР
Труд и заработная платаОФР, пояснения
Финансовые вложениябаланс, ОФР, пояснения
Расходы и ресурсоемкостьОФР, пояснения
+

2.2.5 Требование аналитичности

+

Показатели аналитичны, если по ним можно: - сравнивать периоды и +организации; - рассчитать структуру и динамику; - связать показатель с +конкретным фактором; - проверить качество данных; - сделать +управленческий вывод.

+

Неаналитичный показатель слишком общий: он фиксирует факт, но не +объясняет причину изменения.

+

2.2.6 Связанные заметки

+ +

2.3 Ресурсный потенциал +предприятия

+

Ресурсный подход рассматривает предприятие как совокупность ресурсов, +превращенных в продукт или услугу. Ресурсный потенциал важен, потому что +показывает не только наличие ресурсов, но и способность организации +эффективно их использовать.

+

2.3.1 Потенциал организации

+

Потенциал организации — совокупность ресурсов +предприятия, необходимых для разработки и осуществления стратегии.

+

Качество потенциала определяется: - наличием ресурсов; - связями +между ресурсами; - результативностью их использования; - соответствием +потребностям предприятия; - способностью поддерживать положение +организации на рынке.

+

2.3.2 Виды капитала

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
Вид капиталаСодержание
Трудовой капиталперсонал, знания, квалификация, управленческие компетенции
Материально-технический капиталосновные средства, оборудование, производственная база
Финансовый капиталсобственный и заемный капитал, денежные ресурсы
Инновационный капиталтехнологии, НИОКР, интеллектуальные активы
Социально-репутационный капиталделовая репутация, связи, доверие контрагентов
+

2.3.3 Обобщенная структура +баланса

+

Баланс отражает ресурсы и источники их формирования: - активы: +внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные +финансовые вложения, денежные средства; - пассивы: собственный капитал, +долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская +задолженность.

+

Через баланс оценивают Ликвидность, +Финансовая устойчивость, +структуру имущества и источников финансирования.

+

2.3.4 Этапы деятельности +организации

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ЭтапСутьПримеры строк учета
Создание организациирегистрация, взносы учредителейуставный капитал, денежные средства
Финансовая деятельностьпривлечение заемных средств, вложения собственниковкредиты, займы, вклады
Инвестиционная деятельностьприобретение и создание внеоборотных активовосновные средства, НМА, финансовые вложения
Текущая деятельностьзакупка, производство, продажа, расчетызапасы, выручка, расходы, задолженности
+

2.3.5 Экономический потенциал и +финансовое положение

+

Экономический потенциал описывает ресурсную базу предприятия и +способность создавать результат. Финансовое положение показывает, +насколько эта база устойчива: хватает ли капитала, ликвидных активов и +денежных потоков для продолжения деятельности.

+

При общей характеристике предприятия обычно оценивают: - масштаб и +профиль бизнеса; - структуру активов; - структуру капитала и +обязательств; - ликвидность и платежеспособность; - финансовую +устойчивость; - прибыльность и деловую активность; - наличие проблемных +статей отчетности.

+

2.3.6 Связанные заметки

+ +

2.4 Предварительный анализ +бухгалтерской отчетности

+

Предварительный анализ бухгалтерской отчетности — первый этап +экономического анализа. Его цель — понять профиль компании, +бизнес-модель, экономический потенциал и наличие явных проблем до +детального расчета коэффициентов.

+

2.4.1 Этапы экономического +анализа

+

Последовательность из лекции: 1. предварительный анализ бухгалтерской +отчетности; 2. анализ финансовой устойчивости; 3. анализ эффективности и +деловой активности; 4. анализ ресурсов; 5. маркетинговый анализ; 6. +комплексная оценка предприятия; 7. анализ отдельных аспектов +деятельности; 8. выводы и рекомендации.

+

2.4.2 Профиль компании

+

Базовые элементы профиля: - название; - бренды, продукция и услуги; - +штаб-квартира; - масштаб: сотрудники, подразделения, выручка, +собственный и заемный капитал; - структура собственности и +организационно-правовая форма; - структура компании, дочерние и +совместные предприятия; - страны и рынки присутствия; - членство в +отраслевых и иных объединениях.

+

2.4.3 Бизнес-модель

+

Обобщенная бизнес-модель включает: - продукцию; - потребителей и +сегменты рынка; - каналы сбыта; - ключевые бизнес-процессы: инвестиции, +финансы, операции, сбыт; - ключевые ресурсы: финансовый, +производственный, природный, человеческий, социально-репутационный +капитал; - формулу прибыли: выручка и расходы.

+

2.4.4 Экспресс-оценка +предприятия

+

На предварительном этапе оценивают: - рынок и конкурентоспособность +предприятия; - конкурентоспособность продукции; - кредитную историю; - +репутацию организации и менеджмента; - динамику основных показателей; - +внеоборотные активы; - трудовые ресурсы; - проблемные статьи +отчетности.

+

2.4.5 Агрегирование баланса

+

Активы группируют по ликвидности: - А4 — труднореализуемые активы: +внеоборотные активы; - А3 — медленно реализуемые активы: запасы и НДС; - +А2 — быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность; - А1 — +наиболее ликвидные активы: краткосрочные финансовые вложения и денежные +средства.

+

Пассивы группируют по срочности: - П4 — постоянные пассивы: +собственный капитал; - П3 — долгосрочные пассивы; - П2 — краткосрочные +кредиты и займы; - П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская +задолженность и приравненные обязательства.

+

2.4.6 Больные статьи +отчетности

+

Проблемы могут показывать: - непокрытый убыток; - отрицательные +чистые активы; - существенная просроченная дебиторская или кредиторская +задолженность; - задолженность перед персоналом и бюджетом; - резкий +рост запасов при слабой динамике продаж; - отрицательный операционный +денежный поток; - высокая доля краткосрочного долга в источниках +финансирования.

+

2.4.7 Аддитивная модель +предварительного анализа

+

Предварительный анализ использует: - горизонтальный анализ: темпы +роста и прироста; - вертикальный анализ: структуру показателей; - +факторный анализ: причины изменения результата.

+

Связанный ориентир — золотое правило экономики:

+

Tинфляции < Tактивов < Tвыручки < Tчистой прибыли

+

Если прибыль растет быстрее выручки, а выручка быстрее активов, +предприятие развивается сбалансированно.

+

2.4.8 Связанные заметки

+ +

2.5 Инвестиционная деятельность и +основные средства

+

Инвестиционная деятельность в экономическом анализе связана с +вложениями во внеоборотные активы: основные средства, нематериальные +активы, долгосрочные финансовые вложения.

+

Внеоборотные активы анализируют по составу, структуре, динамике и +способности приносить будущие экономические выгоды.

+

2.5.1 Золотое правило +экономики

+

Tинфляции < Tактивов < Tвыручки < Tчистой прибыли

+

Смысл: активы должны расти быстрее инфляции, выручка — быстрее +активов, чистая прибыль — быстрее выручки.

+

Если выручка растет медленнее, чем внеоборотные активы, инвестиции +недостаточно эффективны: отдача от вложений низкая.

+

2.5.2 Показатели основных +средств

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
Коэффициент ввода ОСПоступило ОС/ОСначинтенсивность обновления основных средств
Коэффициент выбытия ОСВыбыло ОС/ОСначинтенсивность выбытия основных средств
Коэффициент годности ОС(ОСкон − Амортизация)/ОСкондоля пригодных к эксплуатации ОС
Коэффициент износа ОС1 − Kгодностидоля изношенных ОС
+

Для развивающегося предприятия желательны соотношения:

+

Tввода > Tвыбытия

+

Tобновления > Tизноса

+

2.5.3 Эффективность использования +основных средств

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
ФондоотдачаTR/Средняя стоимость ОСвыручка на рубль основных средств
ФондоемкостьСредняя стоимость ОС/TRсколько ОС нужно на рубль выручки
Фондовооруженность трудаСредняя стоимость ОС/Численностьобеспеченность персонала основными средствами
+

Рост фондоотдачи означает повышение эффективности использования +основных средств. Рост фондоемкости без роста прибыли может говорить о +снижении отдачи инвестиций.

+

2.5.4 Финансовые вложения

+

Финансовые вложения анализируют по: - составу и структуре; - динамике +долгосрочных и краткосрочных вложений; - доходности; - риску +обесценения; - связанности с основной деятельностью.

+

Нужно отличать вложения, поддерживающие стратегию предприятия, от +временного размещения свободных денежных средств.

+

2.5.5 Выводы

+ +

2.5.6 Связанные заметки

+ +

2.6 Финансовая устойчивость

+

Финансовая устойчивость отражает зависимость +предприятия от заемных источников и способность финансировать +деятельность устойчивым капиталом.

+

Финансово устойчивая организация обычно имеет положительный +собственный оборотный капитал, достаточную величину чистых активов, +приемлемую долю собственного капитала и положительную нетто-монетарную +позицию.

+

2.6.1 Собственный оборотный +капитал

+

СОК = СОС = П4 − А4 = 1300 − 1100

+

СОК показывает часть собственного капитала, которая остается после +покрытия внеоборотных активов и может финансировать оборотные +активы.

+

Связанные показатели:

+

IC = E + LD + SD

+

WC = EWC + LD + SD

+

NWC = EWC + LD

+

где IC — +инвестированный капитал, WC — оборотный капитал, +NWC — чистый +оборотный капитал, E — +собственный капитал, LD — долгосрочный заемный +капитал, SD — +краткосрочный заемный капитал.

+

2.6.2 Тип финансовой +устойчивости

+

Для проверки используются запасы и НДС:

+

З = 1210 + 1220

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ТипУсловиеХарактеристика
АбсолютнаяЗ < СОКзапасы полностью финансируются собственными оборотными +средствами
НормальнаяЗ < СОК + П3используются СОК и долгосрочные обязательства
НеустойчиваяЗ < СОК + П3 + П2нужны краткосрочные источники, риск повышен
Предкризиснаяиначеисточников недостаточно для покрытия запасов
+

2.6.3 Коэффициенты

+ ++++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаНормативСмысл
Автономия1300/1600 > 0.5финансовая независимость от кредиторов
Финансовая устойчивость(1300 + 1400)/1600 > 0.75доля активов, покрытая устойчивыми источниками
Финансовая активность / плечо(П1 + П2 + П3)/П4 < 1долговая нагрузка относительно СК
Обеспеченность ОА СОССОК/1200 > 0.1доля оборотных активов за счет СОК
Обеспеченность ОА СОС и ДО(СОК + П3)/1200 > 0.6покрытие ОА устойчивыми источниками
Обеспеченность запасов устойчивыми источниками(СОК + П3)/(1210 + 1220) > 1хватает ли устойчивых источников на запасы
Маневренность СКСОК/1300 > 0.1гибкость собственного капитала
+

2.6.4 Экспресс-оценка финансовой +устойчивости

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательУстойчивое состояниеРискованное состояние
Отношение капитала к активамкапитал преобладает в источникахобязательства преобладают
Собственный оборотный капиталEWC > 0EWC < 0
Чистые активы и уставный капиталСЧА > УКСЧА ≤ УК
Нетто-монетарная позицияположительнаяотрицательная
+

2.6.5 Нетто-монетарная позиция

+

Нетто-монетарная позиция сопоставляет денежные и приравненные активы +с денежными обязательствами. Положительная позиция означает, что +монетарные активы превышают монетарные обязательства; отрицательная — +что организация сильнее зависит от внешнего финансирования.

+

При инфляции: - дебиторская задолженность обесценивается для +кредитора; - кредиторская задолженность обесценивается для должника; - +отрицательная нетто-монетарная позиция может давать инфляционный +выигрыш, но повышает риск ликвидности.

+

2.6.6 Выводы

+ +

2.6.7 Связанные заметки

+ +

2.7 Ликвидность

+

Ликвидность — способность активов быстро +превращаться в деньги.

+

Платежеспособность — способность организации +своевременно погашать обязательства.

+

Ликвидность активов — свойство активов превращаться в деньги без +существенной потери стоимости. Ликвидность баланса — степень покрытия +обязательств активами соответствующей срочности.

+

2.7.1 Группировка баланса

+

2.7.1.1 Активы

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ГруппаФормулаСостав
А11240 + 1250краткосрочные финансовые вложения и денежные средства
А21230дебиторская задолженность
А31210 + 1220запасы и НДС
А41100внеоборотные активы
+

2.7.1.2 Пассивы

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ГруппаФормулаСостав
П11520 + 1540 + 1550кредиторская задолженность, оценочные и прочие обязательства
П21510 + 1530краткосрочные займы и доходы будущих периодов
П31400долгосрочные обязательства
П41300собственный капитал
+

2.7.2 Абсолютный анализ +ликвидности

+

Классический имущественный подход:

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
УсловиеСмысл
A1 > П1наиболее ликвидные активы покрывают срочные обязательства
A2 > П2быстро реализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы
A3 > П3медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы
A4 < П4внеоборотные активы покрыты собственным капиталом
+

Функциональный подход связывает устойчивость с правилом +финансирования:

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
УсловиеСмысл
A4 < П4 + П3внеоборотные активы покрыты устойчивыми источниками
A3 > П3запасы и медленно реализуемые активы сопоставлены с долгосрочными +источниками
A2 + A1 > П2быстрые активы покрывают краткосрочные кредиты
П4 + П3 − A4 > 0есть чистый оборотный капитал
+

2.7.3 Золотое правило +финансирования

+

Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны +финансироваться долгосрочными источниками, а краткосрочные активы — +краткосрочными и частью устойчивых источников.

+

Нарушение правила означает, что предприятие финансирует долгосрочные +вложения короткими обязательствами и повышает риск кассовых +разрывов.

+

2.7.4 Коэффициенты

+ ++++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаНормативСмысл
Абсолютная ликвидностьA1/(П1 + П2) > 0.1 или  > 0.05 по части материаловнемедленное погашение краткосрочных обязательств деньгами
Промежуточная ликвидность(A1 + A2)/(П1 + П2) > 0.7погашение за счет денег и дебиторской задолженности
Текущая ликвидность1200/(П1 + П2) > 1.5покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами
Общая ликвидность(A1 + 0.5A2 + 0.3A3)/(П1 + 0.5П2 + 0.3П3) > 1интегральная оценка ликвидности баланса
+

2.7.5 Плюсы и минусы +коэффициентного метода

+

Преимущества: - можно сравнивать предприятие с нормативами, динамикой +и другими организациями; - коэффициенты компактно показывают уровень +покрытия обязательств активами; - метод удобен для экспресс-оценки.

+

Ограничения: - нормативы зависят от отрасли и бизнес-модели; - +бухгалтерские строки могут быть неоднородны по качеству; - высокая +ликвидность не всегда означает эффективность: избыток денег и запасов +может снижать доходность.

+

2.7.6 Выводы

+ +

2.7.7 Связанные заметки

+ +

2.8 Источники финансирования

+

Источники финансирования показывают, за счет какого капитала +предприятие формирует активы.

+

Крупные группы источников: - собственный капитал; - нераспределенная +прибыль; - банковские кредиты и коммерческий кредит; - займы учредителей +и партнеров; - эмиссия акций; - эмиссия облигаций; - бюджетные и целевые +источники.

+

2.8.1 Собственный капитал

+

СК = Инвестированный капитал + Накопленный капитал

+

Инвестированный собственный капитал:

+

1310 + 1320 + 1340 + 1350

+

Состав: - уставный капитал; - собственные акции; - переоценка +внеоборотных активов; - добавочный капитал.

+

Накопленный собственный капитал:

+

1360 + 1370

+

Состав: - резервный капитал; - нераспределенная прибыль.

+

Преобладание накопленного капитала, особенно нераспределенной +прибыли, считается качественным признаком: бизнес зарабатывает и +капитализирует прибыль.

+

Качество собственного капитала повышают: - рост нераспределенной +прибыли; - наличие резервного капитала; - рост чистых активов; - +отсутствие непокрытых убытков; - капитализация прибыли вместо полного +распределения.

+

Качество ухудшают: - непокрытый убыток; - отрицательные чистые +активы; - зависимость капитала от переоценки; - выкуп собственных акций +при дефиците капитала.

+

2.8.2 Заемный капитал

+

Заемный капитал = П3 + П2

+

Кредиторская задолженность и приравненные обязательства:

+

1520 + 1540 + 1550

+

2.8.3 Привлечение ресурсов

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ИсточникПреимуществаНедостатки
Эмиссия акцийувеличение собственного капитала, нет обязательных процентных +выплатразмывание долей, сложность и стоимость процедуры
Привилегированные акцииулучшение структуры баланса, фиксированный доход инвесторадивиденды могут давить на денежный поток
Банковский кредитбыстрое привлечение, гибкость условийпроценты, ковенанты, риск рефинансирования
Займы учредителейпростота и гибкостьухудшение структуры баланса при высокой доле долга
Облигациикрупное финансирование, публичная кредитная историярасходы на выпуск, раскрытие информации, требования инвесторов
Нераспределенная прибыльсамый устойчивый внутренний источникограниченный объем и конфликт с дивидендами
+

2.8.4 Оборотный капитал

+

Оборотный капитал:

+

СОК + Долгосрочные заемные средства + Краткосрочные заемные средства

+

Чистый оборотный капитал:

+

СОК + Долгосрочные заемные средства

+

2.8.5 Стратегия финансирования

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
СтратегияУсловиеХарактеристика
КонсервативнаяСК > Заемный капиталдеятельность финансируется преимущественно собственным +капиталом
УмереннаяСК ≈ Заемный капиталструктура источников сбалансирована
АгрессивнаяСК < Заемный капиталвысокая доля заемных средств
+

2.8.6 Выводы

+ +

2.8.7 Связанные заметки

+ +

2.9 Оборотные активы и финансовые +циклы

+

Оборотные активы обеспечивают текущую деятельность предприятия: +закупку, производство, продажу и расчеты. Их анализ показывает, +насколько быстро ресурсы превращаются в выручку и деньги.

+

2.9.1 Этапы анализа оборотных +активов

+
    +
  1. Анализ структуры и динамики оборотных активов.
    2. +
  2. Анализ эффективности использования оборотных активов.
    3. +
  3. Анализ стратегии финансирования оборотных активов.
    4. +
  4. Анализ длительности производственного, операционного и финансового +циклов.
    5. +
+

Структуру анализируют: - по элементам; - по ликвидности; - по сферам +приложения; - по нормируемости.

+

2.9.2 Элементы оборотных +активов

+

Основные элементы: - запасы; - НДС по приобретенным ценностям; - +дебиторская задолженность; - краткосрочные финансовые вложения; - +денежные средства; - прочие оборотные активы.

+

Нормируемые оборотные средства — запасы и другие +элементы, по которым предприятие может установить норматив потребности. +Ненормируемые — деньги, финансовые вложения, часть +задолженности и прочие элементы, величина которых сильнее зависит от +расчетов и внешних условий.

+

2.9.3 Запасы

+

Структура запасов: - сырье, материалы и аналогичные ценности; - +затраты в незавершенном производстве; - готовая продукция и товары для +перепродажи; - товары отгруженные.

+

Показатели запасов:

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
Длительность пребывания сырья на складеСредние сырье и материалы/Материальные затраты × 365сколько дней сырье лежит до производства
Длительность производственного процессаНЗП/Себестоимость × 365длительность незавершенного производства
Длительность пребывания готовой продукцииГП/Себестоимость × 365срок хранения готовой продукции
+

Рост запасов без роста продаж может означать затоваривание и +отвлечение средств из оборота.

+

2.9.4 Дебиторская и кредиторская +задолженность

+

При анализе дебиторской задолженности смотрят: - состав и структуру +задолженности; - краткосрочную и долгосрочную задолженность; - +крупнейших дебиторов; - сомнительную и просроченную задолженность; - +сроки погашения; - обеспеченность задолженности.

+

При анализе кредиторской задолженности смотрят: - поставщиков и +подрядчиков; - задолженность по налогам и сборам; - задолженность перед +персоналом; - расчеты с учредителями; - прочих кредиторов.

+

2.9.5 Операционный, +производственный и финансовый циклы

+

Производственный цикл — период от закупки сырья до +получения готовой продукции:

+

$$P_{INV} = \frac{INV}{TR} \times +T_c$$

+

Коммерческий цикл — период от отгрузки до оплаты +покупателем:

+

$$P_{AR} = \frac{AR}{TR} \times +T_c$$

+

Операционный цикл — время от закупки сырья до +получения оплаты:

+

POC = PINV + PAR

+

Период оборота кредиторской задолженности:

+

$$P_{AP} = \frac{AP}{TR} \times +T_c$$

+

Финансовый цикл — период, когда деньги отвлечены из +оборота:

+

PFC = PINV + PAR − PAP

+

Чем длиннее финансовый цикл, тем больше потребность в финансировании +оборотных активов.

+

2.9.6 Типы финансового цикла

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ТипХарактеристикаРиск
Нормальныйоперационный цикл больше периода кредиторской задолженностинужна часть собственных или заемных источников
Короткийкредиторская отсрочка частично перекрывает операционный циклпотребность в финансировании ниже
Отрицательныйпредприятие получает деньги быстрее, чем платит поставщикамриск зависит от устойчивости условий расчетов
Длинныйзапасы и дебиторская задолженность оборачиваются медленновысокий риск дефицита ликвидности
+

2.9.7 Стратегии финансирования +оборотных активов

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
СтратегияУсловиеСмысл
ИдеальнаяNWC = 0оборотные активы финансируются краткосрочными источниками; высокий +риск
АгрессивнаяNWC < INVчасть запасов покрыта краткосрочными источниками
КонсервативнаяNWC > INVпостоянная часть оборотных активов покрыта устойчивыми +источниками
УмереннаяINV < NWC < INV + AR + FOбаланс между стоимостью источников и риском
+

2.9.8 Связанные заметки

+ +

2.10 Долг и платежеспособность

+

Анализ долга показывает, способно ли предприятие обслуживать заемный +капитал и проценты.

+

Платежеспособность по долгу оценивают не только через баланс, но и +через прибыль и денежный поток: долг нужно не просто показать в +структуре пассива, а реально обслуживать.

+

2.10.1 Покрытие процентов

+

$$K = \frac{EBIT}{Проценты\ к\ +уплате}$$

+

EBIT = 2300 + 2330

+

Норматив:

+

K > 2

+

Если показатель ниже нормы, у предприятия может быть риск проблем с +обслуживанием процентов.

+

2.10.2 Долговая нагрузка

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаНорматив
Коэффициент долга(П3 + П2)/EBITDAпримерно 0.5 − 2
Коэффициент чистого долга(П3 + П2 − A1)/EBITDAпримерно 0.5 − 2
+

Чистый долг учитывает денежные средства и краткосрочные финансовые +вложения, поэтому лучше показывает реальную долговую нагрузку.

+

2.10.3 Денежное покрытие долга

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательСмысл
Денежное покрытие процентовхватает ли операционного денежного потока на процентные платежи
Денежное обслуживание обязательствхватает ли денежного потока на погашение обязательств
Доля свободного денежного потокасколько остается после поддержания деятельности и обязательных +выплат
+

Если прибыль положительная, но операционный денежный поток слабый, +риск обслуживания долга остается высоким.

+

2.10.4 Связь с дивидендами

+

Дивиденды конкурируют с обслуживанием долга за один и тот же денежный +поток. При высокой долговой нагрузке агрессивная Дивидендная политика +предприятия может ухудшить платежеспособность.

+

2.10.5 Выводы

+ +

2.10.6 Связанные заметки

+ +

2.11 Доходы, расходы и прибыль +предприятия

+

Анализ доходов, расходов и прибыли показывает, за счет чего +формируется финансовый результат и насколько устойчиво предприятие +зарабатывает.

+

2.11.1 Доходы

+

Доходы — увеличение экономических выгод в результате поступления +активов или погашения обязательств, приводящее к росту капитала, кроме +вкладов участников.

+

Доходы делят на: - доходы от обычных видов деятельности; - прочие +доходы.

+

Доходами не признаются НДС, акцизы, авансы, задатки, залоги, +поступления по договорам комиссии и агентским договорам, суммы в пользу +принципала или комитента.

+

Выручка признается, если: - организация имеет право на получение +выручки; - сумма может быть определена; - есть уверенность в увеличении +экономических выгод; - право собственности или результат работы перешли +покупателю; - расходы по операции могут быть определены.

+

2.11.2 Расходы

+

Расходы — уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов +или возникновения обязательств, уменьшающее капитал, кроме распределения +прибыли между участниками.

+

Расходы делят на: - расходы по обычным видам деятельности; - прочие +расходы.

+

Расходами не признаются приобретение внеоборотных активов, вклады в +уставные капиталы других организаций, авансы, погашение кредитов и +займов.

+

2.11.3 Факторы выручки

+

На выручку от реализации влияют: - ценовая политика; - объем +реализации; - условия налогообложения; - ассортиментная политика; - +качество продукции; - уровень конкуренции; - формы расчетов за +продукцию.

+

2.11.4 Классификация затрат по +объему производства

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
Вид затратСмысл
Постоянныене зависят от объема производства в релевантном диапазоне
Переменныеизменяются вместе с объемом производства
Общиепостоянные плюс переменные
Средниезатраты на единицу продукции
Предельныеприрост затрат на дополнительную единицу продукции
+

2.11.5 Структура прибыли

+

Основные показатели из Отчет о финансовых результатах:

+ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормула
Валовая прибыльGP = TR − TCs
Прибыль от продажPS = TR − TC
Прибыль до налогообложенияEBT = PS + FR + OC + FRin − FC
Чистая прибыльNP = EBT − T
EBITEBT + FC
EBITDAEBIT + DA
+

2.11.6 Качество прибыли

+

Качество прибыли характеризуют: - структура прибыли; - отклонение +фактической прибыли от среднего значения; - уровень операционного +рычага; - запас коммерческой надежности; - дифференциал финансового +рычага; - структура расходов; - степень контролируемости расходов; - +наличие просроченной задолженности; - положение учетной политики.

+

Качественная прибыль формируется устойчивой основной деятельностью, а +не разовыми прочими доходами.

+

2.11.7 Маржинальный анализ

+

Маржинальный доход:

+

MP = TR − VC

+

или:

+

MP = PS + FC

+

Порог рентабельности:

+

$$BEP = \frac{FC}{MP/TR}$$

+

Запас финансовой прочности:

+

$$MOS = \frac{TR - BEP}{TR} \times +100\%$$

+

Маржинальный анализ показывает, какой объем продаж нужен для +безубыточности и насколько фактическая выручка защищена от падения.

+

2.11.8 Использование чистой +прибыли

+

Чистая прибыль может направляться на: - инвестиции и развитие +производства; - формирование резервов; - выплату дивидендов; - +социальные программы; - погашение обязательств; - накопление в виде +нераспределенной прибыли.

+

Высокое качество использования чистой прибыли — когда она +поддерживает развитие и финансовую устойчивость, а не только +распределяется собственникам.

+

2.11.9 Связанные заметки

+ +

2.12 Рентабельность и +оборачиваемость

+

Показатели эффективности показывают, сколько прибыли или выручки +предприятие получает из имеющихся ресурсов.

+

2.12.1 Рентабельность

+

Общая формула:

+

$$R = \frac{Прибыль}{База} \times +100\%$$

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
Рентабельность продаж2200/2110 × 100%прибыль от продаж на рубль выручки
Рентабельность активов2300/Средние активы × 100%отдача имущества; хорошо, если выше средней ставки по кредиту
Рентабельность СК2400/Средний СК × 100%доходность собственников; хорошо, если выше средней ставки по +депозитам
Рентабельность затратПрибыль/Расходы × 100%прибыль на рубль расходов
Индекс финансового рычагаROE/ROAнорма  > 1
+

В западной логике дополнительно используют:

+ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
ROS по EBITEBIT/TRоперационная доходность продаж
RONANOPAT/ICдоходность инвестированного капитала
ROENP/Eдоходность собственного капитала
+

2.12.2 Модель DuPont

+

Базовая модель:

+

$$ROE = \frac{NP}{E} = \frac{NP}{TR} +\times \frac{TR}{A} \times \frac{A}{E}$$

+

Где: - NP/TR — +рентабельность продаж по чистой прибыли; - TR/A — +оборачиваемость активов; - A/E — мультипликатор +собственного капитала.

+

ROE можно повышать через маржу, скорость оборота активов или +финансовый рычаг. Последний путь повышает риск, если заемный капитал +дорогой.

+

2.12.3 Оборачиваемость

+

Коэффициент оборачиваемости:

+

$$K_{об} = \frac{Выручка}{Средний\ +остаток}$$

+

Период оборота:

+

$$T_{об} = \frac{Средний\ +остаток}{Выручка} \times 365$$

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательКоэффициентПериод
Дебиторская задолженность2110/Средняя ДЗСредняя ДЗ/2110 × 365
Кредиторская задолженность2110/Средняя КЗСредняя КЗ/2110 × 365
Активы2110/Средние активыСредние активы/2110 × 365
Запасы—Средние запасы/2120 × 365
+

2.12.4 Деловая активность

+

Деловая активность характеризуется: - структурой активов; - наличием +неработающих активов; - схемой закупок сырья и материалов; - +длительностью производственного процесса; - конкурентоспособностью +продукции; - платежеспособностью покупателей и условиями поставок.

+

Коэффициенты деловой активности:

+

$$K_A = \frac{TR}{A}$$

+

$$T_A = \frac{365}{K_A}$$

+

$$K_{закр} = \frac{A}{TR}$$

+

где KA +— оборачиваемость активов, TA — период +оборота активов, Kзакр +— коэффициент закрепления активов.

+

2.12.5 Производительность +труда

+

$$ПТ = \frac{2110}{Численность\ +персонала}$$

+

Рост производительности труда означает, что на одного сотрудника +приходится больше выручки.

+

2.12.6 Выводы

+ +

2.12.7 Связанные заметки

+ +

2.13 Дивидендная политика +предприятия

+

Дивидендная политика — комплекс решений о распределении чистой +прибыли между выплатами собственникам и капитализацией прибыли в +бизнесе.

+

2.13.1 Основные понятия

+

Дивиденды — часть чистой прибыли, распределяемая +между акционерами или участниками.

+

Нераспределенная прибыль — часть прибыли, +оставленная в распоряжении организации. Она увеличивает собственный +капитал и может финансировать развитие.

+

Реинвестирование прибыли — направление прибыли на +развитие предприятия вместо выплат собственникам.

+

2.13.2 Базовые теории

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ТеорияСмысл
Иррелевантность дивидендовпри идеальных условиях стоимость компании не зависит от +дивидендов
Предпочтение дивидендовинвесторы ценят текущие выплаты выше будущего прироста капитала
Налоговые предпочтенияинвесторы могут предпочитать капитализацию, если налоговая нагрузка +ниже
Сигнальная теориядивиденды воспринимаются рынком как сигнал устойчивости прибыли
+

2.13.3 Подходы к формированию +политики

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПодходХарактеристика
Агрессивныйвысокая доля выплат, меньше средств остается на развитие
Умеренныйбаланс между выплатами и реинвестированием
Консервативныйприоритет капитализации прибыли и устойчивости
+

2.13.4 Показатели

+ +++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательФормулаСмысл
Ставка дивидендаDDIV = DIV/TR × 100%доля дивидендов в выручке
Доля дивидендных выплатDP = DIV/NP × 100%часть чистой прибыли, выплаченная собственникам
Коэффициент дивидендного покрытияNP/DIVво сколько раз прибыль покрывает дивиденды
+

2.13.5 Факторы выбора политики

+

На дивидендную политику влияют: - уровень налогообложения доходов +акционеров; - финансовая устойчивость предприятия; - наличие +инвестиционных проектов; - доступность заемного капитала; - структура +капитала; - ожидания собственников; - стадия жизненного цикла +организации; - ограничения законодательства и кредитных договоров.

+

2.13.6 Формы выплат

+

Формы выплаты: - денежная; - неденежная; - смешанная; - акциями; - +выкуп собственных акций.

+

Выкуп собственных акций может поддерживать цену акций и менять +структуру капитала, но требует свободных денежных средств.

+

2.13.7 Аналитический вывод

+

Высокая доля выплат хороша для собственников в краткосрочном периоде, +но может ухудшить финансовую устойчивость, если предприятие +недоинвестирует развитие. Низкая доля выплат оправдана, если +реинвестированная прибыль дает рост бизнеса и стоимости капитала.

+

2.13.8 Связанные заметки

+ +

2.14 Денежные потоки +предприятия

+

Денежный поток показывает реальные поступления и выплаты. Прибыль +может быть положительной, но при слабом денежном потоке предприятие все +равно рискует потерять платежеспособность.

+

2.14.1 Основные понятия

+

Приток денежных средств — поступление денег в +организацию. Отток — выплаты. Чистый денежный +поток — разница между притоками и оттоками.

+

Денежные потоки анализируют по видам деятельности: - текущая; - +инвестиционная; - финансовая.

+

2.14.2 Текущая деятельность

+

Притоки: - поступления от покупателей; - авансы; - прочие поступления +по основной деятельности.

+

Оттоки: - оплата поставщикам; - зарплата; - налоги и страховые +взносы; - проценты; - прочие текущие платежи.

+

Текущий денежный поток должен обеспечивать обычную деятельность. +Отрицательный поток по текущей деятельности — тревожный сигнал, особенно +если повторяется несколько периодов.

+

2.14.3 Инвестиционная +деятельность

+

Притоки: - продажа внеоборотных активов; - возврат финансовых +вложений; - проценты и дивиденды по инвестициям.

+

Оттоки: - покупка основных средств и НМА; - капитальные вложения; - +приобретение финансовых вложений.

+

Отрицательный инвестиционный поток не всегда плох: он может означать +развитие и обновление активов.

+

2.14.4 Финансовая деятельность

+

Притоки: - получение кредитов и займов; - выпуск акций или облигаций; +- вклады собственников.

+

Оттоки: - погашение кредитов и займов; - выплата дивидендов; - выкуп +собственных акций.

+

Финансовый поток показывает, как предприятие привлекает и возвращает +капитал.

+

2.14.5 Прямой метод анализа

+

Прямой метод оценивает структуру поступлений и платежей по данным +отчета о движении денежных средств.

+

Основные этапы: 1. оценить суммарные поступления и платежи; 2. +выделить потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; 3. +рассчитать чистый денежный поток; 4. сравнить денежные потоки с +выручкой, прибылью и обязательствами.

+

2.14.6 Косвенный метод

+

Косвенный метод связывает чистую прибыль с денежным потоком через +изменения оборотного капитала:

+

NCF = NP + DA − ΔINV − ΔAR + ΔAP

+

где: - NP — чистая +прибыль; - DA — +амортизация; - ΔINV — +изменение запасов; - ΔAR — изменение +дебиторской задолженности; - ΔAP — изменение +кредиторской задолженности.

+

Рост запасов и дебиторской задолженности уменьшает денежный поток, +рост кредиторской задолженности временно его увеличивает.

+

2.14.7 Коэффициентный анализ

+ ++++ + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +
ПоказательСмысл
Денежное покрытие процентовхватает ли операционного потока на проценты
Денежное обслуживание обязательствспособность обслуживать долг денежным потоком
Достаточность чистого операционного потокахватает ли текущего потока на инвестиции и финансовые выплаты
Доля свободного денежного потокасколько остается после обязательных платежей
+

2.14.8 Управление денежными +потоками

+

Оптимизация притоков: - ускорение инкассации дебиторской +задолженности; - авансы и предоплаты; - контроль платежной дисциплины +покупателей; - факторинг или уступка требований.

+

Оптимизация оттоков: - согласование сроков оплаты поставщикам; - +бюджетирование платежей; - приоритизация обязательных выплат; - контроль +инвестиционных платежей.

+

2.14.9 Связанные заметки

+ + +