diff --git a/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html b/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html index c153393..a8fafd3 100644 --- a/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html +++ b/99 System/Export/Экономический анализ - экзамен/Экономический анализ - шпора к экзамену.html @@ -7,332 +7,248 @@
MOC по экзаменационным вопросам. Формат: короткая теория для ответа и ссылка, где читать подробнее.
-Экономический анализ — системное исследование хозяйственной деятельности через показатели, их структуру, динамику и причинные связи. @@ -865,12 +534,9 @@ class="header-section-number">1.1.1 1. Сущность, предмет, инвесторам, кредиторам, контролирующим органам. Внутренний анализ использует управленческие и оперативные данные для принятия решений внутри компании.
-Подробнее: Сущность и
+ Подробнее: Сущность и
методология экономического анализа. Информационная база включает бухгалтерскую отчетность, данные учета,
оперативные сведения, нормативы, планы, прогнозы и внешнюю информацию.
@@ -878,12 +544,9 @@ class="header-section-number">1.1.2 2. Информационное об
структуре, связать с фактором и использовать для вывода. Главные формы:
баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных
средств, отчет об изменениях капитала и пояснения. Подробнее: Информационная
+ Подробнее: Информационная
база экономического анализа. Экономический потенциал — ресурсная база предприятия и способность
@@ -893,12 +556,9 @@ class="header-section-number">1.1.3 3. Предмет и объекты
Общую характеристику начинают с профиля компании, бизнес-модели и
предварительного анализа отчетности. Подробнее: Ресурсный
-потенциал предприятия, Предварительный
+потенциал предприятия, Предварительный
анализ бухгалтерской отчетности. Типовая последовательность: предварительный анализ отчетности, анализ
финансовой устойчивости, анализ эффективности и деловой активности,
@@ -906,12 +566,9 @@ class="header-section-number">1.1.4 4. Основные этапы ана
отдельных аспектов, выводы и рекомендации. На старте проверяют профиль
компании, бизнес-модель, агрегированный баланс, динамику и проблемные
статьи. Подробнее: Предварительный
+ Подробнее: Предварительный
анализ бухгалтерской отчетности. Аналитический баланс группирует активы по ликвидности, пассивы по
@@ -920,41 +577,33 @@ class="header-section-number">1.1.5 5. Аналитический бал
вертикальный — структуру, факторный — причины изменения. Золотое правило
экономики: темпы роста должны идти от инфляции к активам, затем к
выручке и чистой прибыли. Подробнее: Предварительный
-анализ бухгалтерской отчетности, Инвестиционная
+ Подробнее: Предварительный
+анализ бухгалтерской отчетности, Инвестиционная
деятельность и основные средства. Финансовая устойчивость отражает зависимость от заемных источников и
достаточность устойчивого капитала. Базовый показатель — собственный
-оборотный капитал: СОК = 1300 − 1100.
+оборотный капитал:
+.
Тип устойчивости определяют сравнением запасов с источниками:
абсолютная, нормальная, неустойчивая, предкризисная. Подробнее: Финансовая
устойчивость. Классический анализ сравнивает группы A1 − П1, A2 − П2, A3 − П3, A4 − П4. Функциональный
-подход проверяет, покрыты ли долгосрочные активы устойчивыми
-источниками. Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны
-финансироваться долгосрочными источниками, иначе растет риск кассовых
-разрывов. Классический анализ сравнивает группы
+,
+,
+,
+.
+Функциональный подход проверяет, покрыты ли долгосрочные активы
+устойчивыми источниками. Золотое правило финансирования: долгосрочные
+активы должны финансироваться долгосрочными источниками, иначе растет
+риск кассовых разрывов. Подробнее: Ликвидность. Ликвидность активов — способность превращаться в деньги. Ликвидность
@@ -963,11 +612,8 @@ class="header-section-number">1.1.8 8. Ликвидность актив
Основные коэффициенты: абсолютная, промежуточная, текущая и общая
ликвидность; автономия, финансовая устойчивость, финансовое плечо,
обеспеченность оборотных активов СОК. Подробнее: Ликвидность, Финансовая устойчивость. Подробнее: Ликвидность, Финансовая устойчивость. Пассив показывает источники формирования активов: собственный
капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Анализируют долю
@@ -977,9 +623,7 @@ class="header-section-number">1.1.9 9. Анализ состава, ст
Подробнее: Источники
финансирования, Финансовая
устойчивость. Дебиторскую и кредиторскую задолженность анализируют по срокам,
@@ -987,13 +631,10 @@ class="header-section-number">1.1.10 10. Анализ состава,
обязательствах. Нетто-монетарная позиция сопоставляет монетарные активы
и обязательства. При инфляции дебиторская задолженность обесценивается
для кредитора, кредиторская — для должника. Подробнее: Оборотные активы и
+ Подробнее: Оборотные активы и
финансовые циклы, Финансовая
устойчивость. Собственный капитал делят на инвестированный и накопленный.
@@ -1003,8 +644,7 @@ class="header-section-number">1.1.11 11. Анализ состава,
собственного оборотного капитала. Подробнее: Источники
финансирования. Обязательства анализируют по срокам, стоимости, срочности и риску
рефинансирования. Важно отделять долгосрочные обязательства от
@@ -1013,20 +653,15 @@ class="header-section-number">1.1.12 12. Анализ обязатель
через ликвидность, прибыль и денежный поток. Подробнее: Долг и
платежеспособность, Ликвидность. Доходы и расходы делят на обычные и прочие. Анализ включает динамику
выручки, структуру доходов, структуру расходов по элементам и статьям,
соотношение переменных и постоянных затрат, влияние цен, объема продаж,
ассортимента, налогов и условий расчетов. Подробнее: Доходы, расходы и
+ Подробнее: Доходы, расходы и
прибыль предприятия. Прибыль от продаж формируется как выручка минус расходы по обычной
@@ -1034,42 +669,31 @@ class="header-section-number">1.1.14 14. Анализ формирова
коммерческие и управленческие расходы. Расходы анализируют по элементам:
материальные, оплата труда, амортизация, прочие; и по статьям
калькуляции. Подробнее: Доходы, расходы и
-прибыль предприятия, Рентабельность и
+ Подробнее: Доходы, расходы и
+прибыль предприятия, Рентабельность и
оборачиваемость. Качество прибыли зависит от устойчивости источника: лучше, если
прибыль формируется основной деятельностью, а не разовыми прочими
доходами. Использование чистой прибыли оценивают по направлениям:
инвестиции, резервы, дивиденды, погашение обязательств, капитализация.
Высокие дивиденды при слабой устойчивости ухудшают развитие. Подробнее: Доходы, расходы и
-прибыль предприятия, Дивидендная политика
+ Подробнее: Доходы, расходы и
+прибыль предприятия, Дивидендная политика
предприятия. Маржинальный доход: MP = TR − VC
-или MP = PS + FC.
+ Маржинальный доход:
+
+или
+.
Порог рентабельности показывает выручку, при которой прибыль равна нулю.
Запас финансовой прочности показывает, насколько фактическая выручка
может снизиться до безубыточности. Подробнее: Доходы, расходы и
+ Подробнее: Доходы, расходы и
прибыль предприятия. Прямой метод анализирует реальные поступления и платежи по ОДДС.
@@ -1079,41 +703,30 @@ class="header-section-number">1.1.17 17. Анализ движения д
дивидендами и выкупом акций. Подробнее: Денежные
потоки предприятия. Внеоборотные активы анализируют по составу, долям, динамике и
способности приносить будущие выгоды. Важны основные средства, НМА,
долгосрочные финансовые вложения, капитальные вложения. Рост
внеоборотных активов должен сопровождаться ростом выручки и прибыли. Подробнее: Инвестиционная
+ Подробнее: Инвестиционная
деятельность и основные средства. Основные средства анализируют через ввод, выбытие, износ, годность,
фондоотдачу, фондоемкость и фондовооруженность. Рост фондоотдачи
означает лучшую отдачу от производственной базы; высокий износ
показывает риск устаревания активов. Подробнее: Инвестиционная
+ Подробнее: Инвестиционная
деятельность и основные средства. Финансовые вложения оценивают по составу, срокам, доходности, риску
обесценения и связи с основной стратегией. Нужно отделять стратегические
вложения от временного размещения свободных денежных средств. Подробнее: Инвестиционная
+ Подробнее: Инвестиционная
деятельность и основные средства. Оборотные активы включают запасы, НДС, дебиторскую задолженность,
@@ -1121,12 +734,9 @@ class="header-section-number">1.1.21 21. Анализ структуры
ликвидности они идут от денег и финансовых вложений к запасам.
Нормируемые средства можно планировать нормативом потребности;
ненормируемые сильнее зависят от расчетов и внешних условий. Подробнее: Оборотные активы и
+ Подробнее: Оборотные активы и
финансовые циклы, Ликвидность. Операционный цикл — время от закупки сырья до получения оплаты.
@@ -1135,55 +745,39 @@ class="header-section-number">1.1.22 22. Операционный и
задолженности. Оборачиваемость зависит от запасов, сроков расчетов,
длительности производства, условий поставок и платежеспособности
покупателей. Подробнее: Оборотные активы и
-финансовые циклы, Рентабельность и
+ Подробнее: Оборотные активы и
+финансовые циклы, Рентабельность и
оборачиваемость. Финансовый цикл может быть нормальным, коротким, отрицательным или
длинным. Короткий и отрицательный циклы снижают потребность в
финансировании, но зависят от устойчивости условий расчетов. Длинный
цикл повышает риск дефицита ликвидности. Подробнее: Оборотные активы и
+ Подробнее: Оборотные активы и
финансовые циклы. Ресурсоемкость показывает, сколько ресурсов нужно на выпуск или
выручку: материалоемкость, зарплатоемкость, амортизациоемкость, общая
ресурсоемкость. Эффективность ресурсов оценивают через
производительность труда, фондоотдачу, оборачиваемость активов и
рентабельность. Подробнее: Оборотные активы и
-финансовые циклы, Рентабельность и
-оборачиваемость, Ресурсный потенциал
+ Подробнее: Оборотные активы и
+финансовые циклы, Рентабельность и
+оборачиваемость, Ресурсный потенциал
предприятия. Рентабельность — отношение прибыли к базе. Основные показатели:
рентабельность продаж, активов, собственного капитала, затрат,
инвестированного капитала. Модель DuPont раскладывает ROE на маржу,
оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Подробнее: Рентабельность и
-оборачиваемость, Доходы, расходы и
+ Подробнее: Рентабельность и
+оборачиваемость, Доходы, расходы и
прибыль предприятия. Анализ — метод исследования, основанный на
разложении предмета на составные части. Синтез
@@ -1192,8 +786,7 @@ class="header-section-number">2.1 Сущность и методолог
Экономический анализ — системное исследование
экономических явлений и процессов для изучения их взаимосвязей и
обоснования управленческих решений. Предмет экономического анализа — хозяйственная деятельность
организации, выраженная через экономические показатели, их динамику,
структуру и причинные связи. Экономический анализ используется как: - средство планирования
источников финансирования и оценки затрат по их обслуживанию; -
инструмент выбора инвестиционных приоритетов; - основа рекомендаций по
ассортименту, качеству продукции, рынкам сбыта и конкурентной среде; -
инструмент управления финансовыми рисками и выбора финансовой
стратегии.1.1.2 2. Информационное обеспечение
+
1.1.2 2. Информационное обеспечение
экономического анализа. Требование аналитичности показателей
1.1.3 3. Предмет и объекты
+
1.1.3 3. Предмет и объекты
экономического анализа. Общая характеристика экономического потенциала и
финансового положения предприятия
1.1.4 4. Основные этапы анализа
+
1.1.4 4. Основные этапы анализа
бухгалтерской отчетности
1.1.5 5. Аналитический баланс и
+
1.1.5 5. Аналитический баланс и
аналитический отчет о прибылях и убытках. Горизонтальный, вертикальный и
факторный анализ. Золотое правило экономики
1.1.6 6. Понятие финансовой
+
1.1.6 6. Понятие финансовой
устойчивости, анализ типов финансовой устойчивости организации
1.1.7 7. Анализ ликвидности баланса
+
1.1.7 7. Анализ ликвидности баланса
по абсолютным показателям: классический и функциональный балансы.
Золотое правило финансирования
-1.1.8 8. Ликвидность активов,
+
1.1.8 8. Ликвидность активов,
ликвидность и платежеспособность организации. Относительные показатели
ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости
1.1.9 9. Анализ состава, структуры
+
1.1.9 9. Анализ состава, структуры
и динамики пассива баланса
1.1.10 10. Анализ состава,
+
1.1.10 10. Анализ состава,
структуры, динамики дебиторской и кредиторской задолженности.
Нетто-монетарная позиция. Влияние инфляции
1.1.11 11. Анализ состава,
+
1.1.11 11. Анализ состава,
структуры, динамики собственного капитала. Качество собственного
капитала
1.1.12 12. Анализ обязательств
+
1.1.12 12. Анализ обязательств
организации
1.1.13 13. Анализ состава,
+
1.1.13 13. Анализ состава,
структуры, динамики доходов и расходов организации
1.1.14 14. Анализ формирования
+
1.1.14 14. Анализ формирования
прибыли/убытка от продаж. Анализ структуры и динамики расходов от продаж
по элементам затрат
1.1.15 15. Анализ качества и
+
1.1.15 15. Анализ качества и
использования чистой прибыли
1.1.16 16. Маржинальный анализ:
+
1.1.16 16. Маржинальный анализ:
порог рентабельности и запас финансовой прочности
-1.1.17 17. Анализ движения денежных
+
1.1.17 17. Анализ движения денежных
средств по направлениям деятельности: прямой метод. Операционная,
инвестиционная и финансовая деятельность
1.1.18 18. Анализ состава,
+
1.1.18 18. Анализ состава,
структуры, динамики внеоборотных активов
1.1.19 19. Анализ использования
+
1.1.19 19. Анализ использования
основных средств
1.1.20 20. Анализ финансовых
+
1.1.20 20. Анализ финансовых
вложений организации
1.1.21 21. Анализ структуры
+
1.1.21 21. Анализ структуры
оборотных активов по элементам и ликвидности. Нормируемые и
ненормируемые оборотные средства
1.1.22 22. Операционный и
+
1.1.22 22. Операционный и
финансовый циклы, показатели оборачиваемости. Факторы
оборачиваемости
1.1.23 23. Типы финансовых
+
1.1.23 23. Типы финансовых
циклов
1.1.24 24. Система показателей
+
1.1.24 24. Система показателей
ресурсоемкости продукции и эффективности использования ресурсов
1.1.25 25. Система показателей
+
1.1.25 25. Система показателей
рентабельности организации
2 Подробные заметки
-2.1 Сущность и методология
+
2 Подробные заметки
+2.1 Сущность и методология
экономического анализа
2.1.1 Предмет и объекты
+2.1.1 Предмет и объекты
2.1.2 Назначение
+2.1.2 Назначение
2.1.3 Внутренний и внешний
+
2.1.3 Внутренний и внешний
анализ
Экономический анализ классифицируют по: - роли в управлении: управленческий, финансовый, инвестиционный, маркетинговый; - объекту @@ -1273,8 +863,7 @@ class="header-section-number">2.1.4 Классификация видов комплексный или локальный; - форме оценки: количественный или качественный; - временному охвату: ретроспективный, оперативный, перспективный; - методу: статистический, факторный, экспертный.
-Методология экономического анализа делит исследование на два крупных блока: - анализ внешней бизнес-среды: макросреда, отраслевая среда, рынок, конкуренты; - анализ внутренней бизнес-среды: бухгалтерская @@ -1282,8 +871,7 @@ class="header-section-number">2.1.5 Архитектура методол
Такой подход не ограничивает анализ коэффициентами отчетности: сначала нужно понять контекст деятельности предприятия, затем анализировать показатели.
-Информационная база экономического анализа — совокупность данных, по которым оценивают деятельность предприятия. Главный критерий базы — аналитичность: показатели должны быть сопоставимыми, детализированными и пригодными для выводов.
-Внутренняя среда описывается четырьмя группами показателей: - рыночная деятельность: продукция, объемы реализации, качество, цены, @@ -1398,9 +979,7 @@ class="header-section-number">2.2.2 Показатели внутренн ресурсы, издержки по подразделениям и видам продукции; - финансовая деятельность: источники финансирования, стоимость и условия привлечения капитала, участники, дивидендная политика, распределение прибыли.
-Показатели аналитичны, если по ним можно: - сравнивать периоды и организации; - рассчитать структуру и динамику; - связать показатель с конкретным фактором; - проверить качество данных; - сделать управленческий вывод.
Неаналитичный показатель слишком общий: он фиксирует факт, но не объясняет причину изменения.
-Ресурсный подход рассматривает предприятие как совокупность ресурсов, превращенных в продукт или услугу. Ресурсный потенциал важен, потому что показывает не только наличие ресурсов, но и способность организации эффективно их использовать.
-Потенциал организации — совокупность ресурсов предприятия, необходимых для разработки и осуществления стратегии.
Качество потенциала определяется: - наличием ресурсов; - связями между ресурсами; - результативностью их использования; - соответствием потребностям предприятия; - способностью поддерживать положение организации на рынке.
-Баланс отражает ресурсы и источники их формирования: - активы: внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные @@ -1603,8 +1173,7 @@ class="header-section-number">2.3.3 Обобщенная структур
Через баланс оценивают Ликвидность, Финансовая устойчивость, структуру имущества и источников финансирования.
-Экономический потенциал описывает ресурсную базу предприятия и способность создавать результат. Финансовое положение показывает, @@ -1655,61 +1222,51 @@ class="header-section-number">2.3.5 Экономический потен обязательств; - ликвидность и платежеспособность; - финансовую устойчивость; - прибыльность и деловую активность; - наличие проблемных статей отчетности.
-Предварительный анализ бухгалтерской отчетности — первый этап экономического анализа. Его цель — понять профиль компании, бизнес-модель, экономический потенциал и наличие явных проблем до детального расчета коэффициентов.
-Последовательность из лекции: 1. предварительный анализ бухгалтерской отчетности; 2. анализ финансовой устойчивости; 3. анализ эффективности и деловой активности; 4. анализ ресурсов; 5. маркетинговый анализ; 6. комплексная оценка предприятия; 7. анализ отдельных аспектов деятельности; 8. выводы и рекомендации.
-Базовые элементы профиля: - название; - бренды, продукция и услуги; - штаб-квартира; - масштаб: сотрудники, подразделения, выручка, собственный и заемный капитал; - структура собственности и организационно-правовая форма; - структура компании, дочерние и совместные предприятия; - страны и рынки присутствия; - членство в отраслевых и иных объединениях.
-Обобщенная бизнес-модель включает: - продукцию; - потребителей и сегменты рынка; - каналы сбыта; - ключевые бизнес-процессы: инвестиции, финансы, операции, сбыт; - ключевые ресурсы: финансовый, производственный, природный, человеческий, социально-репутационный капитал; - формулу прибыли: выручка и расходы.
-На предварительном этапе оценивают: - рынок и конкурентоспособность предприятия; - конкурентоспособность продукции; - кредитную историю; - репутацию организации и менеджмента; - динамику основных показателей; - внеоборотные активы; - трудовые ресурсы; - проблемные статьи отчетности.
-Активы группируют по ликвидности: - А4 — труднореализуемые активы: внеоборотные активы; - А3 — медленно реализуемые активы: запасы и НДС; - А2 — быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность; - А1 — @@ -1719,8 +1276,7 @@ class="header-section-number">2.4.5 Агрегирование балан собственный капитал; - П3 — долгосрочные пассивы; - П2 — краткосрочные кредиты и займы; - П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность и приравненные обязательства.
-Проблемы могут показывать: - непокрытый убыток; - отрицательные чистые активы; - существенная просроченная дебиторская или кредиторская @@ -1728,23 +1284,18 @@ class="header-section-number">2.4.6 Больные статьи рост запасов при слабой динамике продаж; - отрицательный операционный денежный поток; - высокая доля краткосрочного долга в источниках финансирования.
-Предварительный анализ использует: - горизонтальный анализ: темпы роста и прироста; - вертикальный анализ: структуру показателей; - факторный анализ: причины изменения результата.
Связанный ориентир — золотое правило экономики:
-Tинфляции < Tактивов < Tвыручки < Tчистой прибыли
+Если прибыль растет быстрее выручки, а выручка быстрее активов, предприятие развивается сбалансированно.
-Инвестиционная деятельность в экономическом анализе связана с вложениями во внеоборотные активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.
Внеоборотные активы анализируют по составу, структуре, динамике и способности приносить будущие экономические выгоды.
-Tинфляции < Tактивов < Tвыручки < Tчистой прибыли
+Смысл: активы должны расти быстрее инфляции, выручка — быстрее активов, чистая прибыль — быстрее выручки.
Если выручка растет медленнее, чем внеоборотные активы, инвестиции недостаточно эффективны: отдача от вложений низкая.
-| Коэффициент ввода ОС | -Поступило ОС/ОСнач | +интенсивность обновления основных средств | |
| Коэффициент выбытия ОС | -Выбыло ОС/ОСнач | +интенсивность выбытия основных средств | |
| Коэффициент годности ОС | -(ОСкон − Амортизация)/ОСкон | +доля пригодных к эксплуатации ОС | |
| Коэффициент износа ОС | -1 − Kгодности | +доля изношенных ОС |
Для развивающегося предприятия желательны соотношения:
-Tввода > Tвыбытия
-Tобновления > Tизноса
-| Фондоотдача | -TR/Средняя стоимость ОС | +выручка на рубль основных средств | |||
| Фондоемкость | -Средняя стоимость ОС/TR | +сколько ОС нужно на рубль выручки | |||
| Фондовооруженность труда | -Средняя стоимость ОС/Численность | +обеспеченность персонала основными средствами |
| Абсолютная | -З < СОК | +запасы полностью финансируются собственными оборотными средствами | |
| Нормальная | -З < СОК + П3 | +используются СОК и долгосрочные обязательства | |
| Неустойчивая | -З < СОК + П3 + П2 | +нужны краткосрочные источники, риск повышен | |
| Автономия | -1300/1600 | -> 0.5 | ++ | финансовая независимость от кредиторов | |
| Финансовая устойчивость | -(1300 + 1400)/1600 | -> 0.75 | ++ | доля активов, покрытая устойчивыми источниками | |
| Финансовая активность / плечо | -(П1 + П2 + П3)/П4 | -< 1 | ++ | долговая нагрузка относительно СК | |
| Обеспеченность ОА СОС | -СОК/1200 | -> 0.1 | ++ | доля оборотных активов за счет СОК | |
| Обеспеченность ОА СОС и ДО | -(СОК + П3)/1200 | -> 0.6 | ++ | покрытие ОА устойчивыми источниками | |
| Обеспеченность запасов устойчивыми источниками | -(СОК + П3)/(1210 + 1220) | -> 1 | ++ | хватает ли устойчивых источников на запасы | |
| Маневренность СК | -СОК/1300 | -> 0.1 | ++ | гибкость собственного капитала |
| Собственный оборотный капитал | -EWC > 0 | -EWC < 0 | ++ | |
| Чистые активы и уставный капитал | -СЧА > УК | -СЧА ≤ УК | ++ | |
| Нетто-монетарная позиция | @@ -2077,8 +1591,7 @@ class="math inline">СЧА ≤ УК<
Нетто-монетарная позиция сопоставляет денежные и приравненные активы с денежными обязательствами. Положительная позиция означает, что монетарные активы превышают монетарные обязательства; отрицательная — @@ -2087,8 +1600,7 @@ class="header-section-number">2.6.5 Нетто-монетарная по кредитора; - кредиторская задолженность обесценивается для должника; - отрицательная нетто-монетарная позиция может давать инфляционный выигрыш, но повышает риск ликвидности.
-Ликвидность — способность активов быстро превращаться в деньги.
Платежеспособность — способность организации @@ -2121,10 +1631,8 @@ class="header-section-number">2.7 Ликвидность
Ликвидность активов — свойство активов превращаться в деньги без существенной потери стоимости. Ликвидность баланса — степень покрытия обязательств активами соответствующей срочности.
-| А1 | -1240 + 1250 | +краткосрочные финансовые вложения и денежные средства | |
| А2 | -1230 | +дебиторская задолженность | |
| А3 | -1210 + 1220 | +запасы и НДС | |
| А4 | -1100 | +внеоборотные активы |
| П1 | -1520 + 1540 + 1550 | +кредиторская задолженность, оценочные и прочие обязательства | |
| П2 | -1510 + 1530 | +краткосрочные займы и доходы будущих периодов | |
| П3 | -1400 | +долгосрочные обязательства | |
| П4 | -1300 | +собственный капитал |
Классический имущественный подход:
| A1 > П1 | +наиболее ликвидные активы покрывают срочные обязательства | |
| A2 > П2 | +быстро реализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы | |
| A3 > П3 | +медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы | |
| A4 < П4 | +внеоборотные активы покрыты собственным капиталом | |
| A4 < П4 + П3 | +внеоборотные активы покрыты устойчивыми источниками | |
| A3 > П3 | +запасы и медленно реализуемые активы сопоставлены с долгосрочными источниками | |
| A2 + A1 > П2 | +быстрые активы покрывают краткосрочные кредиты | |
| П4 + П3 − A4 > 0 | +есть чистый оборотный капитал |
Золотое правило финансирования: долгосрочные активы должны финансироваться долгосрочными источниками, а краткосрочные активы — @@ -2278,8 +1780,7 @@ class="header-section-number">2.7.3 Золотое правило
Нарушение правила означает, что предприятие финансирует долгосрочные вложения короткими обязательствами и повышает риск кассовых разрывов.
-| Абсолютная ликвидность | -A1/(П1 + П2) | -> 0.1 или > 0.05 по части материалов | ++ | +или + +по части материалов | немедленное погашение краткосрочных обязательств деньгами |
| Промежуточная ликвидность | -(A1 + A2)/(П1 + П2) | -> 0.7 | ++ | погашение за счет денег и дебиторской задолженности | |
| Текущая ликвидность | -1200/(П1 + П2) | -> 1.5 | ++ | покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами | |
| Общая ликвидность | -(A1 + 0.5A2 + 0.3A3)/(П1 + 0.5П2 + 0.3П3) | -> 1 | ++ | интегральная оценка ликвидности баланса |
Преимущества: - можно сравнивать предприятие с нормативами, динамикой и другими организациями; - коэффициенты компактно показывают уровень @@ -2337,8 +1835,7 @@ class="header-section-number">2.7.5 Плюсы и минусы бухгалтерские строки могут быть неоднородны по качеству; - высокая ликвидность не всегда означает эффективность: избыток денег и запасов может снижать доходность.
-Источники финансирования показывают, за счет какого капитала предприятие формирует активы.
Крупные группы источников: - собственный капитал; - нераспределенная прибыль; - банковские кредиты и коммерческий кредит; - займы учредителей и партнеров; - эмиссия акций; - эмиссия облигаций; - бюджетные и целевые источники.
-СК = Инвестированный капитал + Накопленный капитал
+Инвестированный собственный капитал:
-1310 + 1320 + 1340 + 1350
+Состав: - уставный капитал; - собственные акции; - переоценка внеоборотных активов; - добавочный капитал.
Накопленный собственный капитал:
-1360 + 1370
+Состав: - резервный капитал; - нераспределенная прибыль.
Преобладание накопленного капитала, особенно нераспределенной
прибыли, считается качественным признаком: бизнес зарабатывает и
@@ -2389,14 +1882,11 @@ class="math display">СК = Инв
Качество ухудшают: - непокрытый убыток; - отрицательные чистые
активы; - зависимость капитала от переоценки; - выкуп собственных акций
при дефиците капитала. Заемный капитал = П3 + П2 Кредиторская задолженность и приравненные обязательства: 1520 + 1540 + 1550 Оборотный капитал: СОК + Долгосрочные заемные средства + Краткосрочные заемные средства Чистый оборотный капитал: СОК + Долгосрочные заемные средства Оборотные активы обеспечивают текущую деятельность предприятия:
закупку, производство, продажу и расчеты. Их анализ показывает,
насколько быстро ресурсы превращаются в выручку и деньги. Структуру анализируют: - по элементам; - по ликвидности; - по сферам
приложения; - по нормируемости. Основные элементы: - запасы; - НДС по приобретенным ценностям; -
дебиторская задолженность; - краткосрочные финансовые вложения; -
@@ -2543,8 +2020,7 @@ class="header-section-number">2.9.2 Элементы оборотных
Ненормируемые — деньги, финансовые вложения, часть
задолженности и прочие элементы, величина которых сильнее зависит от
расчетов и внешних условий. Структура запасов: - сырье, материалы и аналогичные ценности; -
затраты в незавершенном производстве; - готовая продукция и товары для
перепродажи; - товары отгруженные.2.8.2 Заемный капитал
-2.8.2 Заемный капитал
+
2.8.3 Привлечение ресурсов
+
+2.8.3 Привлечение ресурсов
-2.8.4 Оборотный капитал
+2.8.4 Оборотный капитал
2.8.5 Стратегия финансирования
+
+2.8.5 Стратегия финансирования
-
Консервативная
-СК > Заемный капитал
+
деятельность финансируется преимущественно собственным
капиталом
Умеренная
-СК ≈ Заемный капитал
+
структура источников сбалансирована
Агрессивная
-СК < Заемный капитал
+
высокая доля заемных средств
2.8.6 Выводы
+2.8.6 Выводы
-2.8.7 Связанные заметки
+2.8.7 Связанные заметки
-2.9 Оборотные активы и финансовые
+
2.9 Оборотные активы и финансовые
циклы
2.9.1 Этапы анализа оборотных
+
2.9.1 Этапы анализа оборотных
активов
2.9.2 Элементы оборотных
+
2.9.2 Элементы оборотных
активов
2.9.3 Запасы
+2.9.3 Запасы
Длительность пребывания сырья на складе
-Средние сырье и материалы/Материальные затраты × 365
+
сколько дней сырье лежит до производства
Длительность производственного процесса
-НЗП/Себестоимость × 365
+
длительность незавершенного производства
Длительность пребывания готовой продукции
-ГП/Себестоимость × 365
+
срок хранения готовой продукции
Рост запасов без роста продаж может означать затоваривание и отвлечение средств из оборота.
-При анализе дебиторской задолженности смотрят: - состав и структуру задолженности; - краткосрочную и долгосрочную задолженность; - @@ -2596,9 +2067,7 @@ class="header-section-number">2.9.4 Дебиторская и креди
При анализе кредиторской задолженности смотрят: - поставщиков и подрядчиков; - задолженность по налогам и сборам; - задолженность перед персоналом; - расчеты с учредителями; - прочих кредиторов.
-Производственный цикл — период от закупки сырья до получения готовой продукции:
@@ -2608,18 +2077,15 @@ class="header-section-number">2.9.5 Операционный,Операционный цикл — время от закупки сырья до получения оплаты:
-POC = PINV + PAR
+Период оборота кредиторской задолженности:
Финансовый цикл — период, когда деньги отвлечены из оборота:
-PFC = PINV + PAR − PAP
+Чем длиннее финансовый цикл, тем больше потребность в финансировании оборотных активов.
-| Идеальная | -NWC = 0 | +оборотные активы финансируются краткосрочными источниками; высокий риск | |
| Агрессивная | -NWC < INV | +часть запасов покрыта краткосрочными источниками | |
| Консервативная | -NWC > INV | +постоянная часть оборотных активов покрыта устойчивыми источниками | |
| Умеренная | -INV < NWC < INV + AR + FO | +баланс между стоимостью источников и риском |
Анализ долга показывает, способно ли предприятие обслуживать заемный капитал и проценты.
Платежеспособность по долгу оценивают не только через баланс, но и через прибыль и денежный поток: долг нужно не просто показать в структуре пассива, а реально обслуживать.
-EBIT = 2300 + 2330
+Норматив:
-K > 2
+Если показатель ниже нормы, у предприятия может быть риск проблем с обслуживанием процентов.
-| Коэффициент долга | -(П3 + П2)/EBITDA | -примерно 0.5 − 2 | ++ | примерно + |
| Коэффициент чистого долга | -(П3 + П2 − A1)/EBITDA | -примерно 0.5 − 2 | ++ | примерно + |
Чистый долг учитывает денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поэтому лучше показывает реальную долговую нагрузку.
-Если прибыль положительная, но операционный денежный поток слабый, риск обслуживания долга остается высоким.
-Дивиденды конкурируют с обслуживанием долга за один и тот же денежный -поток. При высокой долговой нагрузке агрессивная Дивидендная политика +поток. При высокой долговой нагрузке агрессивная Дивидендная политика предприятия может ухудшить платежеспособность.
-Анализ доходов, расходов и прибыли показывает, за счет чего формируется финансовый результат и насколько устойчиво предприятие зарабатывает.
-Доходы — увеличение экономических выгод в результате поступления активов или погашения обязательств, приводящее к росту капитала, кроме вкладов участников.
@@ -2844,8 +2291,7 @@ class="header-section-number">2.11.1 Доходы выручки; - сумма может быть определена; - есть уверенность в увеличении экономических выгод; - право собственности или результат работы перешли покупателю; - расходы по операции могут быть определены. -Расходы — уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов или возникновения обязательств, уменьшающее капитал, кроме распределения прибыли между участниками.
@@ -2854,15 +2300,12 @@ class="header-section-number">2.11.2 РасходыРасходами не признаются приобретение внеоборотных активов, вклады в уставные капиталы других организаций, авансы, погашение кредитов и займов.
-На выручку от реализации влияют: - ценовая политика; - объем реализации; - условия налогообложения; - ассортиментная политика; - качество продукции; - уровень конкуренции; - формы расчетов за продукцию.
-Основные показатели из Отчет о финансовых результатах:
| Валовая прибыль | -GP = TR − TCs | +|
| Прибыль от продаж | -PS = TR − TC | +|
| Прибыль до налогообложения | -EBT = PS + FR + OC + FRin − FC | +|
| Чистая прибыль | -NP = EBT − T | +|
| EBIT | -EBT + FC | +|
| EBITDA | -EBIT + DA | +
Качество прибыли характеризуют: - структура прибыли; - отклонение фактической прибыли от среднего значения; - уровень операционного рычага; - запас коммерческой надежности; - дифференциал финансового @@ -2950,22 +2385,18 @@ class="header-section-number">2.11.6 Качество прибыли наличие просроченной задолженности; - положение учетной политики.
Качественная прибыль формируется устойчивой основной деятельностью, а не разовыми прочими доходами.
-Маржинальный доход:
-MP = TR − VC
+или:
-MP = PS + FC
+Порог рентабельности:
Запас финансовой прочности:
Маржинальный анализ показывает, какой объем продаж нужен для безубыточности и насколько фактическая выручка защищена от падения.
-Чистая прибыль может направляться на: - инвестиции и развитие производства; - формирование резервов; - выплату дивидендов; - @@ -2974,8 +2405,7 @@ class="header-section-number">2.11.8 Использование чист
Высокое качество использования чистой прибыли — когда она поддерживает развитие и финансовую устойчивость, а не только распределяется собственникам.
-Показатели эффективности показывают, сколько прибыли или выручки предприятие получает из имеющихся ресурсов.
-Общая формула:
- +| Рентабельность продаж | -2200/2110 × 100% | +прибыль от продаж на рубль выручки | ||
| Рентабельность активов | -2300/Средние активы × 100% | +отдача имущества; хорошо, если выше средней ставки по кредиту | ||
| Рентабельность СК | -2400/Средний СК × 100% | +доходность собственников; хорошо, если выше средней ставки по депозитам | ||
| Рентабельность затрат | -Прибыль/Расходы × 100% | +прибыль на рубль расходов | ||
| Индекс финансового рычага | -ROE/ROA | -норма > 1 | ++ | норма + |
Базовая модель:
-Где: - NP/TR — -рентабельность продаж по чистой прибыли; - TR/A — -оборачиваемость активов; - A/E — мультипликатор -собственного капитала.
+Где: - + +— рентабельность продаж по чистой прибыли; - + +— оборачиваемость активов; - + +— мультипликатор собственного капитала.
ROE можно повышать через маржу, скорость оборота активов или финансовый рычаг. Последний путь повышает риск, если заемный капитал дорогой.
-Коэффициент оборачиваемости:
- +Период оборота:
- +| Дебиторская задолженность | -2110/Средняя ДЗ | -Средняя ДЗ/2110 × 365 | ++ | |
| Кредиторская задолженность | -2110/Средняя КЗ | -Средняя КЗ/2110 × 365 | ++ | |
| Активы | -2110/Средние активы | -Средние активы/2110 × 365 | ++ | |
| Запасы | — | -Средние запасы/2120 × 365 | +
Деловая активность характеризуется: - структурой активов; - наличием неработающих активов; - схемой закупок сырья и материалов; - длительностью производственного процесса; - конкурентоспособностью @@ -3143,20 +2555,19 @@ class="header-section-number">2.12.4 Деловая активность<
-где KA -— оборачиваемость активов, TA — период -оборота активов, Kзакр +
где + +— оборачиваемость активов, + +— период оборота активов, + — коэффициент закрепления активов.
-Рост производительности труда означает, что на одного сотрудника приходится больше выручки.
-Дивидендная политика — комплекс решений о распределении чистой прибыли между выплатами собственникам и капитализацией прибыли в бизнесе.
-Дивиденды — часть чистой прибыли, распределяемая между акционерами или участниками.
Нераспределенная прибыль — часть прибыли, @@ -3205,8 +2612,7 @@ class="header-section-number">2.13.1 Основные понятия капитал и может финансировать развитие.
Реинвестирование прибыли — направление прибыли на развитие предприятия вместо выплат собственникам.
-| Ставка дивиденда | -DDIV = DIV/TR × 100% | +доля дивидендов в выручке | |
| Доля дивидендных выплат | -DP = DIV/NP × 100% | +часть чистой прибыли, выплаченная собственникам | |
| Коэффициент дивидендного покрытия | -NP/DIV | +во сколько раз прибыль покрывает дивиденды |
На дивидендную политику влияют: - уровень налогообложения доходов акционеров; - финансовая устойчивость предприятия; - наличие инвестиционных проектов; - доступность заемного капитала; - структура капитала; - ожидания собственников; - стадия жизненного цикла организации; - ограничения законодательства и кредитных договоров.
-Формы выплаты: - денежная; - неденежная; - смешанная; - акциями; - выкуп собственных акций.
Выкуп собственных акций может поддерживать цену акций и менять структуру капитала, но требует свободных денежных средств.
-Высокая доля выплат хороша для собственников в краткосрочном периоде, но может ухудшить финансовую устойчивость, если предприятие недоинвестирует развитие. Низкая доля выплат оправдана, если реинвестированная прибыль дает рост бизнеса и стоимости капитала.
-Денежный поток показывает реальные поступления и выплаты. Прибыль может быть положительной, но при слабом денежном потоке предприятие все равно рискует потерять платежеспособность.
-Приток денежных средств — поступление денег в организацию. Отток — выплаты. Чистый денежный поток — разница между притоками и оттоками.
Денежные потоки анализируют по видам деятельности: - текущая; - инвестиционная; - финансовая.
-Притоки: - поступления от покупателей; - авансы; - прочие поступления по основной деятельности.
Оттоки: - оплата поставщикам; - зарплата; - налоги и страховые @@ -3355,8 +2749,7 @@ class="header-section-number">2.14.2 Текущая деятельнос
Текущий денежный поток должен обеспечивать обычную деятельность. Отрицательный поток по текущей деятельности — тревожный сигнал, особенно если повторяется несколько периодов.
-Притоки: - продажа внеоборотных активов; - возврат финансовых вложений; - проценты и дивиденды по инвестициям.
@@ -3364,41 +2757,38 @@ class="header-section-number">2.14.3 Инвестиционная приобретение финансовых вложений.Отрицательный инвестиционный поток не всегда плох: он может означать развитие и обновление активов.
-Притоки: - получение кредитов и займов; - выпуск акций или облигаций; - вклады собственников.
Оттоки: - погашение кредитов и займов; - выплата дивидендов; - выкуп собственных акций.
Финансовый поток показывает, как предприятие привлекает и возвращает капитал.
-Прямой метод оценивает структуру поступлений и платежей по данным отчета о движении денежных средств.
Основные этапы: 1. оценить суммарные поступления и платежи; 2. выделить потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; 3. рассчитать чистый денежный поток; 4. сравнить денежные потоки с выручкой, прибылью и обязательствами.
-Косвенный метод связывает чистую прибыль с денежным потоком через изменения оборотного капитала:
-NCF = NP + DA − ΔINV − ΔAR + ΔAP
-где: - NP — чистая -прибыль; - DA — -амортизация; - ΔINV — -изменение запасов; - ΔAR — изменение -дебиторской задолженности; - ΔAP — изменение -кредиторской задолженности.
+ +где: - + +— чистая прибыль; - + +— амортизация; - + +— изменение запасов; - + +— изменение дебиторской задолженности; - + +— изменение кредиторской задолженности.
Рост запасов и дебиторской задолженности уменьшает денежный поток, рост кредиторской задолженности временно его увеличивает.
-Оптимизация притоков: - ускорение инкассации дебиторской задолженности; - авансы и предоплаты; - контроль платежной дисциплины @@ -3438,8 +2827,7 @@ class="header-section-number">2.14.8 Управление денежны
Оптимизация оттоков: - согласование сроков оплаты поставщикам; - бюджетирование платежей; - приоритизация обязательных выплат; - контроль инвестиционных платежей.
-